美股前瞻01.23：经济韧性支撑风偏继续修复，关注下周重磅财报

美股前瞻01.23：经济韧性支撑风偏继续修复，关注下周重磅财报 挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：陈果证书编号：S1160525040001联系人：殷明伦 2026年01月23日 相关研究 《美股前瞻01.22：特朗普TACO速度再超预期，风偏回暖半导体新高》2026.01.22《美股前瞻01.21：格陵兰争端叠加日债抛售，美股债汇三杀重演》2026.01.21《政策暖风吹，加速科创生态跃迁》2025.06.19《积极应对，强化信心》2025.05.07 【大盘概述】 昨晚美国公布的一系列经济数据整体强劲，受此影响降息预期再度减弱，短债利率上行。因地缘担忧暂时消散叠加经济偏强，风偏继续提振，主要股指连续第二个交易日上涨，完全收复周二失地，小盘指数再创新高并连续第15个交易日跑赢标普。虽地缘风险缓和，但现货黄金仍因长期美元贬值和再通胀风险再涨1.8%突破4900美元，更具弹性的白银、铂金等贵金属表现更为激进，纽约期银涨4%，现货铂金涨超6.3%，双创历史新高。截至收盘纳指涨0.91%，费城半导体指数收涨0.16%，M7涨1.42%，标普500涨0.55%，道指涨0.63%，罗素2000指数收涨0.71%，中国金龙指数收涨1.58%，VIX恐慌指数收跌15.88%报16.90。 【核心观点】 昨晚美国公布的Q3 GDP终值上修至4.4%，个人消费支出保持韧性，PCE 11月环比上涨0.2%，同比上涨2.8%，通胀并未出现再度抬头迹象，当周初请失业金人数20万人低于市场预期且仍处在低位区间，经济整体略好于预期。我们认为由于目前市场对于今年快速且大幅的降息已不报太大预期，宏观定价方面“好即是坏”的交易逻辑不再奏效。昨晚最大的变化是权重科技也表现亮眼，逢低买盘在本周美股在下挫后回归，推动股价持续上涨。我们认为格陵兰问题短期或仍将反复，后续市场难免受到地缘政治的影响继续波动，但近期的逢低反弹表明经济基本面与企业盈利依旧是美股市场最主要的驱动力。 下周财报相当关键，Meta、特斯拉、微软、苹果等权重科技以及西部数据、闪迪等存储硬件相继发布财报，我们认为科技巨头的CapEx额度仍是关注焦点，CapEx虽可能因存储等硬件的涨价而扩张，但本质上依旧由AI应用的需求和商业化前景决定，若商业化再延缓，则CapEx不及预期的情况下，存储和算力也将失去定价权，反之则整个链条继续繁荣上涨。目前指数已从周二的极度恐慌快速切换到震荡上行阶段，我们认为短期仍有修复空间，但在特朗普政策反复和长端美债脆弱的影响下，指数更大概率维持高位宽幅震荡，建议继续配置能源与资源、有色链、半导体及小盘顺周期，并用银行、消费、金银等防御类对冲风险。 【风险提示】 AI投资持续性不及预期美国经济因政治风波意外陷入衰退关税影响超预期 分析师申明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。 投资评级说明 报告中所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为以报告发布日后的3-12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅介于15%～5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由本公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告信息均来源于公开资料或本公司认为可靠的资料，但本公司对该等信息的真实性、准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及预测仅反映报告出具日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的盈利预测、评级、估值等观点，均基于特定的假设和前提条件，不构成所述证券买卖的出价或征价，亦不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户需充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 在法律允许的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等服务。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。