2026年全球储能发展趋势：混沌中寻找确定性

五矿证券研究所新能源行业 分析师：钟林志登记编码：S0950525050001电话：17378362019邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn Contents目录 未来有哪些短期变量02 01 抓住长期趋势 碳酸锂价格、现货峰谷价差、容量补偿、关税、出口退税、欧洲创新机制、电网接入能力、应用拓展等 能源转型人工智能 01 全球储能发展回顾 巴黎协定以来，中美欧风光渗透率快速增长 中美欧作为全球GDP最高的三大经济体，发电量也位居全球前三，2024年中美欧发电量分别达到10.0/4.4/2.7万亿kwh，分别占全球总发电量33%/14%/9%，合计占全球总发电量的56%。随着能源转型推进，中美欧各自的发电结构发生了显著变化，煤电、天然气等化石能源占比不断下降，风电、光伏等可再生能源占比快速增长。 资料来源：IRENA，五矿证券研究所 过去五年，全球新型储能完成了0-1、1-10的发展过程 2020年至2025年，全球新型储能年新增装机规模从13gwh上升至306gwh，增长超过20倍。其中，中国市场从3gwh增长至190gwh，美国市场从3gwh增长至42gwh，欧洲市场从2gwh增长至30gwh。 储能LCOS快速下降，国内市场从强制配储驱动转为经济性驱动 影响储能度电成本LCOS的三大关键变量： 1、锂价（对应随容量变化的装机成本，主要是锂电池） 2、年循环次数（对应电力调度机制和市场机制，尤其是电力现货市场） 3、电池日历寿命（电池质保年限，普遍在5-10年） 根据我们测算，2025年4H独立储能电站的度电成本在0.35-0.60元区间，对比2025年部分省份0.4元左右的现货市场峰谷价差，结合部分省份已经执行的储能容量电价收益，部分省份独立储能项目已经初步具备经济性。 储能发展的两大前提条件：一是有需求，二是有经济性 是否有经济性？ 是否有需求？ 核心跟踪指标——光伏现货电价 核心跟踪指标——储能度电成本VS度电收益 ①LC价格下降；②电力现货市场带动储能利用率提升。储能经济性的两大卡点同时突破，储能度电成本快速下降。当度电收益>度电成本，25年储能迈过经济性拐点，行业增长从强制配储驱动转为经济性驱动。 电力现货市场可反应不同时段的真实供需情况，现货电价是观察光伏“真实”消纳情况的核心指标。 25年以来，光伏现货电价不断走低说明消纳压力加剧，电力系统对储能需求迫切。 资料来源：各省电力交易中心，五矿证券研究所 资料来源：各省电力交易中心，五矿证券研究所 02 未来有哪些短期变量？ 碳酸锂价格、现货峰谷价差、容量补偿、关税、出口退税、欧洲创新机制、电网接入能力、应用拓展等 变量：碳酸锂价格 2025年储能需求快速增长拉动了锂电需求，2025年三季度以来碳酸锂价格大幅上涨，锂电产业链显现回暖迹象，如果2026年碳酸锂和锂电产业链价格继续增长，可能对储能需求带来一定程度的抑制，这是个潜在的负面变化。 发电集团对于储能项目资本金IRR要求通常在6%-7%以上，我们需要客观认识到，国内储能电站才刚迈过经济性拐点，个别收益较高的示范项目并不能代表普遍情况，当前多数省份独立储能电站的收益模型仍较为薄弱。 资料来源：IFinD，五矿证券研究所 变量：现货市场峰谷价差 截至2025年底，绝大部分省份电力现货市场进入了长周期/连续结算试运行。电力现货市场能真正体现电力的时空价值，形成真实的峰谷电价差，独立储能才能实现市场化运行，形成商业模式。 跟踪国内储能景气度，电力现货市场峰谷价差是比招标数据更为前瞻的指标，2026年应重点关注。 资料来源：Lambda，五矿证券研究所 变量：国内储能容量补偿 目前全国性的储能容量补偿政策尚未推出，部分省份已经开始了先行探索。蒙西、山东、新疆等省份是针对储能的电量给予补偿，而河北南网、浙江、甘肃、宁夏、广东等省份是针对储能的容量给予补偿。整体看，给予储能容量补偿的省份数量还不多，预计未来两年储能容量补偿机制也有望全国大面积铺开，在电力市场相对成熟后，再向容量市场机制过渡。 容量补偿有望成为独立储能电站仅次于现货市场收入之外的第二大收入来源，各省容量补偿机制的落地有望推动国内储能建设持续增长，2026年应重点关注。 资料来源：发改委、国家能源局、中电联等，五矿证券研究所注：本示意图仅为定性分析 变量：美国关税、OBBBA法案 在2025年10月中美元首釜山会晤后，芬太尼关税从20%下调为10%，额外关税推迟1年，26年美国储能关税从82.4%下调至48.4%，关税边际缓和，但整体税率仍然较高。此外，OBBBA法案新增外国敏感实体限制，26年之后开工项目将受到影响。预计美国2026-2027年需求可能受到冲击。 图表13：OBBBA法案新增外国敏感实体限制 资料来源：CNESA、Meritstree，五矿证券研究所 变量：出口退税取消 回顾过去十几年，中国出口退税政策经历了从“全额退税鼓励出口”到“随增值税率调整”，再到“主动降低/取消”的三个阶段。2013年受欧美“双反”影响，国家为了消化产能、鼓励出口，确立了较高的出口退税率；2018年5月，增值税税率由17%降至16%； 2019年4月，增值税税率由16%降至13%； 2024年12月，光伏、电池等产品出口退税率由13%下调至9%，首次主动下调出口退税率；2026年4月，光伏出口退税率降至0%，电池出口退税率降至6%;2027年1月，电池出口退税率降至0%。 电池出口退税取消，可推动锂电行业告别“价格内卷”，转向“价值竞争”。短期看，26年“抢出口”有望带来出货量抬升，但会透支部分未来需求。 图表15：电池出口退税将在27年1月降为0% 图表14：光伏出口退税将于26年4月降为0% 资料来源：国家税务总局、中国税务杂志社、中国能源报，五矿证券研究所 资料来源：国家税务总局、中国税务杂志社、中国能源报，五矿证券研究所 变量：欧洲创新机制 英国Ofgem长时储能收益保障机制（保底+限价） 意大利MACSE储能容量采购机制（15年长期容量合同） 2025年9月30日完成首轮10GWh拍卖，投标量超过40GWh，成交均价为12959欧元/mwh/年，储能平均时长6.7小时。 2025年8月23日公布首轮长时储能保障项目清单，申请量52.6GW，最终28.7GW通过初步筛选。 为了实现意大利国家能源与气候计划（NECP）设定的2030年50-70GWh目标，意大利计划26、27年还将举行2次MACSE拍卖，规模预计将达到40gwh。 储能时长均超过8小时，入围项目总容量超过230gwh，其中锂电储能占比70%，大部分项目将于2030年前投运。 资料来源：nTeaser、西西弗光储，五矿证券研究所 变量：电网接入能力 根据英国能监局Ofgem数据显示，2025年英国可再生能源项目从提交并网申请到接入电网的平均等待时间超过6年，其中约30%项目需等待长达10年以上才能并网。 为了实现2030清洁电力目标，英国能监局Ofegem2025年提出了800亿英镑的能源网络总投资预算，其中首批资金240亿英镑已获批，将用于最紧迫的输电项目和海风并网。 2025年12月NESO启动电网排队并网机制改革，从722GW积压并网项目中，将153GW项目移出优先队列，并确立了283GW真正具备落地条件的清洁能源项目优先级。 资料来源：南网能源院，五矿证券研究所 资料来源：西西弗光储，五矿证券研究所 变量：储能应用拓展 图表20：新型储能应用场景广泛新型储能未来应用场景广泛，不仅仅局限于传统的“源网荷”，算力中心、超充网络、离网微网等增量应用场景均有望带来庞大的储能需求。 03 抓住长期趋势 能源转型人工智能 能源转型是第一驱动力：主要国家均上调新一轮国家自主承诺目标 2015年联合国195个成员国在巴黎举行的《联合国气候变化框架公约》第21次缔约方大会上达成协议，设定了本世纪全球平均气温较工业化前上涨幅度控制在2℃以内，并努力控制在1.5℃以内的目标。《巴黎协定》具有法律约束力，以共同但有区别的责任为原则，要求各国以5年为一个周期发布其国家自主贡献（NDCs），旨在通过“棘轮机制”推动各国逐步升级承诺，以期在2050年实现净零排放的目标。 能源转型是第一驱动力：哪些海外储能市场值得关注 关注相关国家政策、发电量规模、风光占比、电力市场成熟度等因素，除了中美欧主要市场以外，新兴市场同样值得关注。 中东：沙特SEC项目（2GWh+7.8GWh+12.5GWh）、沙特SPPC项目（8GWh）、阿联酋Masdar数据中心配储项目（20GWh）印度：发电量规模大，25年开始，新建风光项目须配置2-4H储能澳洲：能源转型进展较快，电力市场化程度较高日本：发电量规模大，“双碳”目标明确，补贴、容量电价政策等逐步向储能倾斜南非：非洲最活跃的市场，24年投运1.6GWh储能，电力短缺，政府7GWh储能项目已招标智利：清晰完善的政策框架，22年明确独立储能市场主体身份，23年出台容量补偿方案，推动多个大型储能项目启动 能源转型是第一驱动力：储能装机距离天花板还有较大成长空间 从终局思维出发，根据“能源转型→双碳目标→风光中长期需求→储能中长期需求”逻辑推导，我们预计全球风光储年新增装机峰值将出现在2035年左右，储能年新增装机峰值有望超过1.5TWh，距离装机天花板还有8.6倍成长空间，出货量峰值则有望超过2.0TWh。2024-2035年全球储能新增装机CAGR约21.3%，在千亿规模量级行业中，成长轨迹明确，前景可观。 资料来源：中电联、CNESA、BNEF，五矿证券研究所 资料来源：IEA，五矿证券研究所测算 人工智能带来新增量：AIDC有望拉动储能需求 图表26：阿布扎比Masdar数据中心光储项目 AIDC对储能的拉动分两方面：一是AIDC新一代供电架构标配储能，二是通过光储为AIDC提供7*24h持续供电。 由于AI数据中心功率密度极高、负载波动剧烈、可靠性要求严苛的特点，根据英伟达2025年10月发布的800V高压直流供电架构方案，储能有望成为AIDC新一代供电架构标配。 阿布扎比Masdar数据中心光储项目，于2025年10月开工，旨在通过建设5.2GW光伏+19GWh储能，为数据中心提供7*24h清洁能源供电。 资料来源：Masdar，五矿证券研究所 人工智能带来新增量：美国AIDC供电存在较大缺口 由于AIDC快速增长，美国能源部DOE预计，在不考虑机组退役情况下，到2030年美国将出现23GW供电缺口，考虑退役则供电缺口会达到百GW级别。我们认为更具经济性的气电、核电、煤电（延迟退役）有望成为主要补充，光储成为次要补充。假设其中20%由光储填补，参考阿布扎比数据中心光储项目（1GW负荷，对应5.2GW光伏，对应2.4GW/19GWh储能），50%/8h配储比例，未来5年有望带动约74GWh储能总需求。以上只是理论假设，仍需跟踪具体项目落地进展。 资料来源：Lazard，五矿证券研究所 人工智能带来新增量：全球储能长期天花板抬升 根据IEA预测，2030年全球数据中心（传统+AIDC）总规模有望达到226GW，其中美国100GW、中国67GW、欧洲27GW，那么每年全球数据中心新增规模将从24年14GW，上升到未来五年平均每年23GW。根据我们测算，人工智能带来的储能增量需求，有望将储能2024-2035年复合增速从21.3%提升至24.0%，2035年储能需求峰值从1.5TWh提升至1.9TWh，储能长期天花板抬升。 资料来源：IEA，五矿证券研究所 资料来源：IEA，五矿证券研究所测算 风险提示 储能产业政策及电力市场政策波动风险；产业竞争加剧风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；电力系统模型测算偏差风险。 Thankyou 五矿