金融日报20260123

纯碱与玻璃产业链周度数据总结

核心观点与关键数据

1. 纯碱产业链：

   • 开工率：本期前值开工率为86.42%，周变动下降0.4个百分点至71.62%。
   • 产量：本期前值产量为77.17万吨，周变动下降0.36万吨至77.53万吨。
   • 库存：厂内库存为152.12万吨，周变动下降5.38万吨至157.5万吨；社会库存为5321.58万吨，周变动下降0.28万吨至5301.32万吨。
   • 利润：天然气利润为-158.69元/吨，周变动下降164.45元/吨至-164.45元/吨；氨碱法毛利为-96.3元/吨，周变动持平；联产法毛利为-40元/吨，周变动上升444元/吨；煤制气利润为-65.11元/吨，周变动上升13.91元/吨。
   • 基差与价差：纯碱主力合约基差为-35元/吨，周变动上升15元/吨至-50元/吨；1-5价差为741.75元/吨，周变动下降101.01元/吨至128.11元/吨。
   • 产销率：产销率为106.98%，周变动下降7.28个百分点至99.77%。

2. 玻璃产业链：

   • 开工率：本期前值开工率为71.62%，周变动下降0.13个百分点至71.48%。
   • 产量：本期前值产量为105.23万吨，周变动下降0.36万吨至105.53万吨。
   • 库存：期末库存为20.28万重量箱，周变动下降0.28万重量箱至20.05万重量箱。
   • 利润：天然气浮法工艺利润为-158.69元/吨，周变动下降164.45元/吨至-164.45元/吨；石油焦浮法工艺利润为3.93元/吨，周变动下降5.71元/吨至-1.78元/吨；煤炭浮法工艺利润为-40元/吨，周变动上升444元/吨。
   • 基差与价差：玻璃主力合约基差为-64元/吨，周变动下降84元/吨至-80元/吨；1-5价差为1561.45元/吨，周变动下降301.01元/吨至1250.29元/吨。
   • 品种套利：纯碱-玻璃01价差为-1000元/吨，周变动下降500元/吨至-500元/吨；纯碱-玻璃05价差为12810.71元/吨，周变动下降1010.01元/吨至12807.21元/吨。

研究结论

• 纯碱：开工率及产量均有所下降，库存继续下降但库存可用天数上升，利润整体承压，基差及价差波动较大。
• 玻璃：开工率及产量稳定，库存下降但库存可用天数上升，利润分化，基差及价差继续收窄。
• 产业链联动：纯碱与玻璃的价差继续收窄，品种套利空间缩小。