银行消费贷专题报告：国有大行投放力度较大，不良压力或企稳

本报告导读： 商业银行《利息净收入增速转正，业绩延续改善趋势》2026.01.19商业银行《12月收支表:居民存款边际活化，中小银行配债意愿或有下降》2026.01.18商业银行《企业贷款投放前置，关注存款搬家趋势》2026.01.16商业银行《2026年银行经营趋势展望》2026.01.11商业银行《12月理财月报：公募销售新规发布，利好理财流动性管理》2026.01.05 2024年以来消费贷增速有所放缓，其中国有大行积极响应促消费政策导向，显著加大消费贷投放力度，此外消金公司仍维持较快规模增长。当前银行信用消费贷利率普遍回升至3%监管红线以上，而受助贷新规影响，网贷利率红线约束至24%以下。 投资要点： 1）银行消费贷，占比约27%（25Q2末约5.80万亿），上市国有大行、股份行、城农商行消费贷分别为2.7万亿、1.8万亿、1.2万亿（在国有大行、股份行、城农商行全部贷款的比重分别为2.6%、5.1%、9.7%），分别同比增长26.0%、2.4%、12.1%。 2）持牌消金公司合计31家，规模占比约7%，2024年末消费金融公司资产规模达到1.38万亿元，同比增长14.6%。根据18家消金公司数据（资产规模合计1.2万亿元），25Q2末消金公司资产规模同比增长14.6%，仍维持较快增速。 其余为信用卡（占比约41%）及汽车金融公司、小额贷款公司、互联网消费金融平台等（合计占比约25%）。 价：设置底线利率3%，网贷利率逐步压降。 1）信用消费贷：2023年以来消费贷价格战趋于白热化，个别银行产品利率低至2.4%。据证券时报，2025年4月起信用消费贷产品年化利率或上调至不低于3%。 2）消金公司：对客贷款利率呈现下降趋势，2019年招联消金整体对客平均贷款利率为19.3%，而2024年已下降至14.8%，而此前利率较高的马上消金也自2020年的27.2%降至2024年的22.1%。 注：《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》，2025年10月起综合融资成本“隐性红线”不得超过24%。 质：样本银行消费贷不良率为1.56%，不良压力或企稳 1）12家样本银行数据（包括5家国有大行、4家股份行、3家城农商行），消费贷不良额率自2023年末以来呈现持续攀升的趋势，截至25Q2末，消费贷不良率为1.56%（核销后），较24Q4提升5bp，消费贷不良贷款余额则同比增加25%。 2）结合助贷平台数据，奇富科技25Q3逾期90天以上比例为2.09%，较上季度提升12bp，拉长周期来看，前次高点分别出现在20Q2、22Q2、24Q2，分别对应逾期90天以上比例为2.82%、2.62%、3.40%，当前逾期90天比例仍位于相对较高水平，但边际增势有所放缓，其他主要助贷平台例如乐信、信也等也均呈现相同趋势。 展望未来，消费贷不良率短期内仍可能面临上升压力，但中长期有望随着经济向上、监管政策显效、银行风控能力提升而逐步趋稳。 风险提示：消费贷需求不足;居民收入增长不及预期;银行内卷加剧。 目录 1.量：消费贷增速放缓，国有大行投放力度较大...........................................32.价：设置底线利率3%，网贷利率逐步压降................................................53.质：样本银行消费贷不良率为1.56%，不良压力或企稳...........................74.风险提示..........................................................................................................9 1.量：消费贷增速放缓，国有大行投放力度较大 消费金融是指专用于消费的信用贷款，广义上多指围绕日常消费产生的信贷需求，覆盖住房、日耗品、服饰、汽车、电子产品等，狭义上则主要指剔除房贷以外的、个人耐用消费品贷款和一般用途的个人消费贷（下文讨论口径均为狭义消费贷）。 2015年以后消费金融行业进入快速发展阶段，2017年消费贷增速一度高达36.5%，此后随着监管政策逐步完善，消费贷增速趋于回落。截至2025年三季度末，不含个人住房贷款的消费贷余额为21.29万亿元（含信用卡），同比增长4.2%，增速较此前有所放缓。 1）按期限划分：2025年三季度末，个人短期消费贷、中长期消费贷规模分别为9.82万亿、11.46万亿，分别同比下降2.4%、同比增长10.8%，在全部消费贷中的占比分别为46.1%、53.9%。消费贷款期限普遍相对较短，但自2020年来呈现消费贷期限上升的趋势，25Q3末中长期贷款占比较2020年提升12.1个百分点。 注：此处中长期消费贷已剔除个人住房贷款。 2）按类别划分： 银行信用卡在我国消费金融市场中所占市场份额最高，约占41%（24Q4末银行卡期末应偿信贷总额为8.71万亿）。其次为银行消费贷，占比约27%（25Q2末约5.80万亿），其中国有大行、股份行、城农商行消费贷分别为2.7万亿、1.8万亿、1.2万亿（在国有大行、股份行、城农商行全部贷款的比重分别为2.6%、5.1%、9.7%），分别同比增长26.0%、2.4%、12.1%，近年来国有大行积极响应国家扩内需、促消费的政策导向，显著加大对个人消费贷款的投放力度。 其他主体，消金公司、汽车金融公司、小额贷款公司的市场份额分别约为6.6%（24Q4消金公司资产规模约为1.38万亿元）、3.0%（24Q4汽车金融公司零售贷款余额为6255亿元）、3.5%（25Q2小额贷款公司资产规模为7361亿元）。截至2024年末，持有消费金融牌照的消金公司合计31家，根据中国银行业协会数据，2024年末消费金融公司资产规模达到1.38万亿元，同比增长14.6%。根据18家有披露资产规模的消金公司数据，25Q2末消金公司资产规模同比增长14.6%（样本消金公司资产规模为1.2万亿元），仍维持较快增速。 除以上主体以外，互联网金融平台，如蚂蚁金融、京东金融、百度金融等，在日常开展业务中，一方面通过自身持有牌照的消费金融公司、小额贷款公司为客户提供类信用卡和小额消费贷款，另一方面也与银行机构合作，为其提供获客、引流等服务。整体来看，消费金融市场呈现银行为主，非银为辅的行业格局。 注：银行消费贷包含自营及助贷业务，故银行消费贷业务与互联网金融平台业务可能存在一定交叉。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 2.价：设置底线利率3%，网贷利率逐步压降 2023年以来消费贷价格战趋于白热化，众多银行为争夺优质客群一再下调消费贷执行利率。据融360监测数据，2025年2月全国性银行线上消费贷平均最低可执行利率已降至2.91%，个别银行产品利率低至2.4%。据证券时报，2025年4月起信用消费贷产品年化利率或上调至不低于3%（与银行反内卷监管引导方向一致），2025年4月后线上消费贷利率普遍回升至3%监管红线以上。 资料来源：融360数字科技研究院，国泰海通证券研究 近年来，消金公司应监管要求逐步压降贷款利率，以及在竞争相对激烈的行业背景下，对客贷款利率呈现下降趋势，以招联消金数据为例，2019年招联消金整体对客平均贷款利率为19.29%，而2024年已下降至14.8%，而从利息收入与贷款余额近似估算的贷款收益率来看，2024年头部消金公司的贷款收益率趋于下降，如马上消金公司利率自2020年的27.2%降至2024年的22.1%。 注：根据2025年4月发布的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》，一是需将增信服务费计入借款人综合融资成本，明确综合融资成本区间，二是综合融资成本应符合《最高人民法院关于进一步加强金融审判工作的若干意见》等有关规定，也即金融借款合同中利息、复利、罚息等各类费用总计超过年利率24%的部分可予调减，意味着综合融资成本“隐性红线”不得超过24%，此政策于2025年10月1日开始实施。 资料来源：招联消金债券募集说明书，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 3.质：样本银行消费贷不良率为1.56%，不良压力或企稳 从资产质量观察，根据有连续披露数据的12家样本银行数据（包括5家国有大行、4家股份行、3家城农商行），消费贷不良额率自2023年末以来呈现持续攀升的趋势，截至25Q2末，消费贷不良率为1.56%（核销后），较24Q4提升5bp，消费贷不良贷款余额则同比增加25%。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 结合助贷平台数据（以奇富科技为例）来看，25Q3逾期90天以上比例为2.09%，较上季度提升12bp，拉长周期来看，前次高点分别出现在20Q2、22Q2、24Q2，分别对应逾期90天以上比例为2.82%、2.62%、3.40%，当前逾期90天比例仍位于相对较高水平，但边际增势有所放缓，其他主要助贷平台例如乐信、信也等也均呈现相同趋势。 展望未来，消费贷不良率短期内仍可能面临上升压力，但中长期有望随着经济向上、监管政策显效、银行风控能力提升而逐步趋稳。监管层面已出台相关政策，例如鼓励开展个人消费贷款纾困、差异化风险定价，银行主体也在通过强化数字化风控、优化客群结构等方式防范风险。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究注：奇富科技、乐信为逾期90天以上贷款比例；信也科技、嘉银科技为逾期90-180天 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 4.风险提示 1）消费信贷需求不足，消费贷增长不及预期；2）居民收入增长不及预期，消费贷资产质量进一步恶化；3）消费贷投放内卷加剧，消费贷平均利率进一步走低。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有