国债日报

行业国债日报 2026年1月23日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、行情回顾与操作建议 当日行情： A股窄幅震荡叠加地方债供给放量，国债期货全线偏弱震荡。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率全线小幅上旬，长端活跃券上行幅度在1bp以内，至下午16：30，10年国债活跃券250016收益率报1.840%回升0.65bp。 资金市场： 本月税期扰动不大，银行间资金面压力开始缓解。今日公开市场逆回购净投放309亿元。银行间资金情绪指数小幅回落，银存间的DR隔夜抬升9.59bp至1.417%，7天资金利率抬升1.22bp至1.5074%，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.62~1.64%附近窄幅变动。 结论： 展望1月来看，债市进入利空逐步落地阶段，首先是25年12月31日公募费率新规正式落地，正文中的赎回费率要求较征求意见稿明显缓和，且给出一年的存量产品整改过渡期，或缓解短期的赎回和卖出压力，其次是在财政发力前置背景下1月将是供给大月，且年初存在信贷冲量需求，将冲击债券配置需求和增加供给压力。而本周央行副行长宣布进行结构性降息，短期进行降准或再度降息的 可能性不大，或再度进入到政策观察阶段，不过央行高层也表示年内还有降准降息空间，宽松取向未改，一季度供需错配压力较大阶段或带来配置机会。短期来看，本周经济数据公布后将进入长达1个半月的数据空窗期，但上周结构性降息落地或意味着短期进入政策观察期，3月两会前宽松预期可能难以出现显著升温，或维持震荡。 二、行业要闻 个人消费贷款财政贴息政策实施期限将延长至2026年12月31日，并在支持范围、领域和额度等方面做出重要调整。消费贷贴息政策执行期间，消费者实际承担的利率有望降至2%左右。新政发布后，农业银行、中国银行等多家大型银行迅速发布具体执行公告。部分优质客户在享受贴息后，消费贷的实际利率可进入“2%区间”。这一水平，甚至低于当前新发放的住房贷款利率。 民政部、财政部联合印发《关于全面启动实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目的通知》，决定在前期试点工作基础上，于2026年1月1日起，在全国范围内组织实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目，实施周期为12个自然月。 据国家发改委，2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已经下达，支持工业、能源电力、教育、医疗、粮油加工、海关查验、住宅老旧电梯、节能降碳环保、回收循环利用等领域约4500个项目，带动总投资超过4600亿元。 针对美国领导人在瑞士达沃斯发表关于中国风力发电机的言论，外交部发言人郭嘉昆表示，中国在应对气候变化、推动全球可再生能源发展应用方面所做努力有目共睹。作为负责任发展中大国，中方愿同各方一道继续推动全球绿色低碳转型，共同建设清洁美丽的世界。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com