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本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 6 / 1 / 2 3 热点聚焦 橡胶价格下跌，后续怎么看 沪胶近期持续下跌，后续大概率呈震荡偏弱格局。期货盘面弱势下滑运行，现货市场多跟随盘面走低。下游市场买盘薄弱，成交刚需为主。短期来看，伴随套利盘平仓出货，市场货源流动性释放，但下游采买情绪谨慎，基本面缺乏有效支撑，胶价或呈现回调整理运行趋势。 一、核心驱动 1.供应：国内全面停割，海外东南亚仍处割胶季，短期供给偏松，2月后低产季才逐步发力，支撑有限。2.需求：轮胎开工率虽有回升，但终端消费乏力，高价原料抑制买盘，节前备货难超预期，缺乏持续拉涨动力。3.库存：青岛地区库存周增，累库压力持续，压制期货价格上行空间。4.宏观与关联：原油回落、能化板块走弱，合成胶价格下调拖累天然橡胶，多头获利了结加剧回调。 二、操作建议 单边：反弹可轻仓试空。节前波动加大，严控仓位，设置严格止损，避免追涨杀跌。 主力动向 技术解盘-股指期货 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 今天总体是高开冲高回落，尾盘探底回升；技术上，总体处于区间震荡，不排除明天盘中再次脉冲一波；操作上，依然按照震荡思路操作。 技术解盘-黄金 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 黄金震荡调整之后再次新高，波动率上升，有加速迹象，操作上以多为主。 技术解盘-铁矿 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端来看，终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面上，今日小幅反弹，但趋势未改，维持震荡偏空思路。 技术解盘-玻璃 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 日融持续小降，库存也有所去化，主要驱动还在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清。技术面上，小幅反弹，但趋势未改，维持震荡偏空思路。 技术解盘-橡胶 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 看空的观点：一是宏观氛围。虽然商品气氛依旧向好，但亦出现回调迹象，持续上冲力度不足，随着资金情绪降温，橡胶期货存在回调修复需求。二是国内现货库存压力逐渐凸显。 技术解盘-纸浆 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 截至2026年1月22日，中国纸浆主流港口样本库存量：206.8万吨，较上期累库5.4万吨，环比上涨2.7%，库存量在本周期继续呈累库的走势，港口样本库存连续三周呈现累库的走势。期货盘面近期呈弱势震荡走势。 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、赵辉（投资咨询编号：Z0021669）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）。