金蝶国际25年经调利润超预期AIsaas刚刚开始天风计算机缪欣君团队

1、SaaS订阅模式进入利润收获期，25年non-gaap超预期✔公司25年预计收入69.5~70.5亿，yoy+11.1%~12.7%。 预计H2增长相比H1略有加速。 ✔应占利润0.6~1亿（相比24年扭亏2.02~2.42亿）；经调后应占利润在1.9~2.4亿（相比24年扭亏2.9~ 1、SaaS订阅模式进入利润收获期，25年non-gaap超预期✔公司25年预计收入69.5~70.5亿，yoy+11.1%~12.7%。 预计H2增长相比H1略有加速。 ✔应占利润0.6~1亿（相比24年扭亏2.02~2.42亿）；经调后应占利润在1.9~2.4亿（相比24年扭亏2.9~3.4亿）。 订阅收入占比提升，有效提升公司收入韧性与利润弹性。 ✔同时现金流持续增长，预计10.9~11.1亿，yoy+16.8%~18.9%。 2、AI优先，订阅优先战略深化，预计用户粘性持续提升✔考虑长周期订阅用户数提升，我们预计公司NDR有望提升。 即往后展望，公司商业模式跑通，成长性与盈利能力提升确定性持续夯实。 ✔“AI优先”战略驱动再成长：公司全面转型AI，推出苍穹Agent平台及小K智能入口，抢占企业级AI应用先机。 AI商业化进展迅速，2025上半年纯AI订单已达1.5亿元，成为未来核心增长引擎。