黄金强势突破 新起点新高度
上周贵金属周报我们写道，当美国保守主义的路径是通过掠夺其他国家资产，且以更不加掩饰的方 与贯穿2025年全年的关税贸易战对黄金影响的程度，将更胜一层楼。我们判断：黄金或已经站在新的起涨点上，建议增配黄金，重视货币属性强化带来新的高度。地缘政治方面，丹麦本土和格陵兰岛多地分别举行游行示威，对此特朗普发文称，将对挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰加征10%的关税，数月后还将增至25%。波兰央行周二表示，该行已批准一项购买多达150吨黄金的计划，这将使该国的 黄金储备增加到700吨。丹麦养老基金AkademikerPension将退出美国国债投资。受高市早苗激进减税且缺乏资金来源影响，日本国债遭遇"特拉斯式”抛售。以上皆是全球避险情绪大潮下黄金的价值再度凸显的证明。我们再次明确观点：从近期数据上可以观察，黄金的购买力正在回归，TD递延费方向转为空付多，国内和海外ETF持仓同步大增，我们认为策略上关注黄金单边入场做多、买call策略。波动率或有抬升。流和国内投机情绪放缓使得现货问题缓和，推荐白银多头止盈策略，尤其关注入场做多金银比，具备较好 的性价比以及保护价值。关注铂金的投资属性的替代表现。场内期权沪金期权隐波较高，长线做多可考虑使用远月牛市看涨价差结构，通过滚动止盈上调行权价的方式降低期权成本。 场外期权 对于计划多配黄金的投资者，建议布局周期适中、区间适中的熔断增强累购期权，在市场震荡上行时尽量降低多头成本，如上涨加速也可快速建立线性多单。 投资有风险入市须谨慎 在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者
