2025业绩快报：各项主要指标均保持稳健

宁波银行（002142.SZ）城商行Ⅱ 2026年01月21日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：马志豪执业证书编号：S0740523110002Email：mazh@zts.com.cn 报告摘要 营收利润增速保持稳健。宁波银行2025营收同比+8.0%（vs1~3Q25同比+8.3%），净利润同比+8.1%（vs1~3Q25同比+8.4%）。4季度营收和净利润增速均基本稳健，2024年由于核销力度较大预交的高所得税在2025年获得了税收返还的释放，预计从2026年起营业利润和净利润之间的剪刀差将会回归至正常水平。4Q24/1Q25/1H25/3Q25/4Q25公司累积营收同比增长8.2%/5.6%/7.9%/8.3%/8.0%；归母净利润同比增长6.2%/5.8%/8.2%/8.4%/8.1%。 总股本(百万股)6,603.59流通股本(百万股)6,599.89市价(元)28.55市值(百万元)188,532.52流通市值(百万元)188,426.78 资产端：贷款维持高增。（1）同比增速：总资产同比+16.1%，其中总贷款同比增17.4%，均维持较高增速。贷款占比资产47.8%，环比下降0.2个点，但较年初提升0.5个点。（2）信贷增量：2025全年贷款新增2572.5亿，同比多增339.05亿；但Q4单季新增164.9亿，同比少增38.68亿，主要由于2025年信贷投放更为前置，一季度投放量占全年增量达64%。 负债端：存款增速有所放缓。（1）同比增速：2025全年宁波银行总负债同比增16.9%，总存款同比增10.3%，存款占比总负债比重59.9%，环比下降1.7个点。（2）存款增量：4季度单季减少229.2亿，但同比少减44.9亿。 不良率环比持平，拨备覆盖率有所下行。1、不良维度——不良率环比持平在0.76%的较低水平。2、拨备维度——拨备覆盖率略有下行，公司拨备覆盖率373.16%，环比下降2.76个百分点；拨贷比2.84%，环比下降1bp。宁波银行2025年拨备覆盖率和拨贷比指标总体保持稳定，表明2024年的快速核销已显出效果，2025年的营收增速、利润增速、不良的生成与核销速度均保持匹配，公司报表处于较为健康的状态。 根据公司已出业绩快报，我们调整盈利预测，预计25E-27E归母净利润为293亿、323亿、354亿（前值为286亿、305亿、329亿）。 相关报告 1、《详解宁波银行2025三季报：营收利润增速提升，资产质量稳健》2025-10-28 2、《详解宁波银行2025中报：营收利 润 增 速 提 升 ， 资 产 质 量 稳 健 》2025-09-013、《详解宁波银行2024业绩快报：营 收 增 速 提 升 ， 信 贷 维 持 高 增 》2025-02-06 投资建议：公司2025E、2026E、2027EPB0.87X/0.78X/0.69X，市场化机制是其稀缺性和成长性的保障：①宁波银行市场机制灵活、管理层优秀，是具有稀缺性的优质银行代表，这是宁波银行高成长性持续的关键因素。②宁波银行资产质量优异且历经周期检验。建议重点关注，维持“增持”评级。 风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。