国网4万亿投资分析总结
核心观点
研报分析认为,若国网2025年投资完成6800亿,则4万亿投资对应5%出头的复合年均增长率(CAGR),若实际投资超预期,则可能达到7%的CAGR。这种增速是否平平无奇,需要结合历史和行业内部对比进行判断。
关键数据与对比
- 历史对比:十四五规划投资仅比十三五高10%左右,但引发了2021年电网大行情;十五五投资比十四五高40%,因此5%-7%的CAGR并不算低。
- 行业内部对比:在2025年投资创历史新高的情况下,维持5%-7%的CAGR,电力行业恐怕只有储能有可能超过电网。
- 细分板块分析:电网投资总额的5%-7%不意味着所有公司增速相同,十五五投资会有轻重缓急,部分板块将受益于高增速。
研究结论
目前认为特高压和配电网是确定性受益方向。