行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

昨日佰维存储举行投资者日活动交流超预期

2026-01-21 未知机构七个橙子一朵发🍊

模组业务利润增长指引强劲：看好2026-2027年模组业务客户加速导入和涨价带来的利润释放，凭借端侧AI产品能力、先进封装和设备能力，深度卡位AI和国产存储产业趋势。
传统主业业绩爆发：预计Q4归母净利润8.2~9.7亿元，业绩爆发从11月中下旬开始，考虑到TrendForce给出的Q1 DRAM涨幅45~50%、NAND涨幅33~38%，预计2026年上半年逐季度利润率水平继续攀升，消费级产品供北美客户利润率超30%，业绩保持环比高增。
库存情况：公司指引当前库存能覆盖三个季度以上。
先进封装进展顺利：
- 通过泰来科技（惠州）和芯成汉奇（东莞）布局先进封装，东莞基地主要布局晶圆级先进封测（Bumping、Fan-in/Fan-out、RDL、2.5/3D等），目前规划应用于FOMS和CMC系列产品线。
- 2025年东莞厂房完成建设、年底通线，客户打样及导入中，当前产能约1-2K片/月，预计年底达5K片/月，2027年扩展至10K片/月。
- 端侧AI手机超薄LPDDR产品已送样H客户，COWOS-S已合作多家国内算力芯片公司并送样，“1+6”、“2+8”方案在研、送样，预计2026Q3推出COWOS-L，ASP提升，有望成为国产COWOS核心玩家。
测试设备布局：
- 通过子公司布局，长存战略入股（持股16%），产品包括ATE、BI、SLT、模组测试等，覆盖CP和FT测试，NAND、DRAM已实现全覆盖，未来深度受益扩产带来的增量需求。