金现代紧紧围绕美国缺电容量主线虹吸全球产能加剧供应链供不应求202

核心观点
美国因缺电（容量）问题，CSP厂商需自带容量并网，数据中心大量投运将加剧电网调度难度，2026年预期将照进现实。燃机作为可靠解决方案已捉襟见肘，未来几年缺口约90GW，将推动燃机/SOFC产业链扩产，储能应用于AIDC供电将形成明确拐点，北美电力设备需求持续增长，中国供应链承接全球订单将提升。

关键数据与预测

• 燃机需求：北美2026-2028年交付59GW，AI电力容量需求至少150GW+，缺口约90GW。
• 储能拐点：2026年H2并网加快及数据中心建设加速将推动AIDC配储需求快速上量。
• 电力设备：高压变压器（思源获2-3e+订单）、数据中心配电设备（金盘/伊戈尔已批量供货）。

产业链机会

• 燃机：应流（28年PE22x）、万泽（28年14x）、东方电气（26年20x）。
• SOFC：BE（28年25x）、三环（26年29x）、潍柴动力（26年14x）。
• 储能：阳光电源（26年17x）、阿特斯（26年18x）、CSIQ（26年4-5倍）、FLNC（30GWh pipeline）、海博思创（26年20x）。
• SSC：新风光（26年32x，若市占率20%则贡献18亿收入/3.6亿业绩）。
• 复合绝缘子/横担：神马电力（26年35x，27年北美工厂贡献超20亿产值/2亿利润）。

长期展望
2028-2029年后核电并网及地热开发有望缓解缺口，但短期供需矛盾仍将驱动产业链高增长。