铁矿石库存压力逐渐积累 价格震荡偏弱调整

发布时间：2026-01-20 09:51:27作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 1月19日，铁矿石期货主力合约收跌2.58%至794.0元。 持仓量变化 1月19日收盘，铁矿石期货持仓量：-32521手至616341手。 背景分析 发运相对平稳，澳巴地区可能有飓风降雨扰动，前期高发运陆续到港，关注天气扰动影响;需求端铁水产量环比下滑，钢厂盈利率有所恢复，刚需仍有支撑，钢厂补库进行中，积极性依然偏弱，上下游博弈较强。 后市展望 铁矿基本面上，供应端新发运逐步开始减量，需求端稍有复苏，港口虽仍在累库，但逐步向下游钢厂转移;加之期货合约呈现back结构+正基差下的期货贴水，短期依然呈现震荡略显偏弱，但整体下方空间有限。 研报正文研报正文 一、市场行情态势回顾一、市场行情态势回顾 1、期货价格：铁矿石期货主力合约日内延续窄幅震荡，收于794元/吨，较前一个交易日收盘价下跌-18元/吨，跌幅-2.22%，成交39.6万手，持仓量61.6万手，沉淀资金107.66亿。期货盘面关注下方780支撑附近进一步测试，短期符合弱势向下调整预判。 2、现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉811跌-8，超特粉685跌-8，掉期主力104.65(-1.35)美元/吨。现货、掉期价格再度回落。 3、基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格841.2元/吨，基差47.2元/吨，基差小幅走扩;铁矿2-5价差16元，铁矿5-9价差17.5元，铁矿期货合约呈现back结构+正基差，短期虽呈现震荡偏，但下方整体空间或有限。 二、基本面梳理二、基本面梳理 发运相对平稳，澳巴地区可能有飓风降雨扰动，前期高发运陆续到港，关注天气扰动影响;需求端铁水产量环比下滑，钢厂盈利率有所恢复，刚需仍有支撑，钢厂补库进行中，积极性依然偏弱，上下游博弈较强。库存方面，港口继续累库，压港库存小幅增加，钢厂库存累积，整体库存压力仍在积累，下游补库需求和市场情绪支撑期现价格。 震荡偏弱调整。库存压力逐渐积累，供应端存扰动预期，需求端节前补库支撑矿价，现实方面供需两端仍有待验证。 三、宏观层面三、宏观层面 海外方面，消费托底、通胀回落，联储维持观望。褐皮书显示，美国经济整体处于"轻至温和"扩张区间，区域表现分化，就业以补缺为主、用工偏稳，价格压力总体缓和但关税相关品类仍存分化。 国内宏观，增量政策持续推出，加力保障开门红实现。当前基本面现实仍处于淡季偏弱水习，但四季度以来发行的增量政策已进入到落地见效的关键期，1月以来的增量政策表述及提前批的落地也有望接续。货币政策上，央行公告将于1月15日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月。 四、观点总结四、观点总结 综合来看，铁矿基本面上，供应端新发运逐步开始减量，需求端稍有复苏，港口虽仍在累库，但逐步向下游钢厂转移;加之期货合约呈现back结构+正基差下的期货贴水，短期依然呈现震荡略显偏弱，但整体下方空间有限。 关联品种关联品种铁矿石所属公司：冠通期货