长十二火箭发射周期再缩短事件点评：火箭发射节奏持续加快，商业航天产业稳步提速

本报告导读： 军工《两航天央企锚定“十五五”航天强国目标，俄称打击乌军工设施》2026.01.19军工《中国航天2025发射次数创新高，美军费或将提至1.5万亿美元》2026.01.11军工《美国“闪击”委内瑞拉，俄宣布2030年前研制出核动力航天发动机原型》2026.01.05军工《火箭军武器装备实现跨越式发展，美军将建造“特朗普级”战舰》2026.01.02军工《上市标准细则发布，火箭企业资本运作有望加速》2025.12.28 长十二火箭发射周期再缩短，我国商业航天发射节奏有望持续加速。我们认为，展望2026年，中国商业航天有望迎来高速发展，商业航天有望成为十五五军工行业核心投资方向之一。 投资要点： 长十二火箭发射周期再缩短，我国商业航天发射节奏有望持续加速。长十二火箭由中国航天科技集团有限公司八院抓总研制，支持单星、多星发射，发射周期短，履约能力强。近地轨道运载能力不少于12吨、700公里太阳同步轨道运载能力不少于6吨，可根据任务需求适配5.2米或4.2米直径构型的卫星整流罩。为进一步提高发射效率，长十二火箭团队不断优化技术区和发射场工作及测试项目，缩短发射周期，开展了发射场总检查测试项目次数的优化工作，发射周期缩短4天，体现了测发的“高效能”；同时为提高运载能力，对箭上过渡舱段结构、煤油充气管路、电缆网长度进行优化，减轻重量、简化总装操作，箭上状态更加精简高效。 展望2026年，中国商业航天有望迎来高速发展。1）2025年中国载人航天、深空探测、商业航天等领域完成多项突破，实现多个首次。航天全年发射次数达到92次，创造历史新高。2026年，中国航天将迎来更多新的惊喜和突破。从空间站建设到探月探星，再到商业航天发展，中国航天正朝着建设航天强国的目标开启新征程。2）作为新质生产力，自主、多元、高效的商业航天将进一步发挥灵活的商业发射能力，为我国卫星互联网星座快速组网提供核心运力支撑。根据公开信息发布，2026年，力箭二号等新型火箭将迎来首发，包括朱雀三号、长征十二号甲、双曲线三号等一批新型火箭将持续挑战火箭可重复使用这一关键技术。挑战降本增效，更高频次、更大规模的商业航天发射将促进更大规模的星座部署，努力构建太空经济的长远未来。我们认为，十五五期间以朱雀三号、长征十二号甲为代表的大型火箭批量应用有望打破当前制约我国星座建设的技术瓶颈，我国商业航天发射节奏有望持续提速，以GW、G60为代表的巨型星座建设有望提速，中国商业航天事业有望迎来高速发展，商业航天赛道有望成为十五五军工行业核心投资方向之一。 推荐标的：航天电子、陕西华达、智明达、国博电子、光威复材、中航高科；相关标的：超捷股份、臻镭科技、中国卫星、航天电器、中天火箭、斯瑞新材等。 风险提示：国内商业火箭发射进度不及预期；卫星产能扩建不及预期等。 本公司是本报告所述国博电子(688375)的做市券商。本报告系本公司分析师根据国博电子(688375)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 电话（021）38676666 地址上海市黄浦区中山南路888号