黄金：避险情绪回升，白银：关税预期波动

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：避险情绪回升3白银：关税预期波动3铜：LME现货走强，价格坚挺5锌：区间震荡7铅：海外库存减少，支撑价格9锡：区间震荡10铝：震荡偏强11氧化铝：继续探底11铸造铝合金：跟随电解铝11铂：箱体震荡13钯：跟随区间震荡13镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行15不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心15碳酸锂：下游采买有所降温，高位震荡17工业硅：上游减产扰动，盘面有所反弹19多晶硅：关注市场消息面影响19铁矿石：弱势震荡21螺纹钢：突发事件影响，原料拖累成材22热轧卷板：突发事件影响，原料拖累成材22硅铁：需求端预期收紧，宽幅震荡24锰硅：需求端预期收紧，宽幅震荡24焦炭：下游事故扰动，高位震荡26焦煤：高位震荡26动力煤：市场情绪偏弱，短期价格弱调整28原木：弱势震荡29对二甲苯：成本疲软，短期震荡市31PTA：做缩加工费31MEG：估值下方空间有限31橡胶：震荡偏弱2026012033合成橡胶:短期弱势运行35LLDPE：标品排产回升，现货交投转弱37PP：单体价格继续分化，PP成本支撑偏强38烧碱：趋势仍有压力39纸浆：震荡偏弱2026012041玻璃：原片价格平稳43甲醇：震荡运行44尿素：震荡整理46 苯乙烯：短期震荡48纯碱：现货市场变化不大49LPG：下行驱动逐渐兑现50丙烯：现货快速拉涨后，上行驱动转弱50PVC：偏弱震荡53燃料油：窄幅震荡，短期波动缩小54低硫燃料油：夜盘调整走势，外盘现货高低硫价差暂时平稳54集运指数（欧线）：暂时震荡市55短纤：短期震荡市，加工费低位运行2026012059瓶片：短期震荡市2026012059胶版印刷纸：空单择机止盈60纯苯：短期震荡为主62棕榈油：短期利空有限，关注减产兑现节奏63豆油：美豆题材不足，反弹高度受限63豆粕：隔夜美豆休市，连粕跟随菜粕回调65豆一：现货稳定，盘面调整震荡65玉米：有所回调67白糖：低位整理68棉花：等待调整结束2026012069鸡蛋：远月情绪转弱71生猪：现货转弱，旺季预期降低72花生：震荡运行73 2026年1月20日 黄金：避险情绪回升 白银：关税预期波动 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国经济2025年成绩单出炉，GDP增长目标5%如期达成；12月社零同比增速放缓至0.9%、规上工业增加值同比增5.2%；全年固定资产投资同比降3.8%、房地产开发投资降17.2%。 2、中国12月70城房价：一二三线城市环比总体下降、同比降幅扩大。 3、报道称特朗普“私信”欧方扬言不再只考虑“和平”、美必须控制格陵兰，公开讲话时拒绝说明是否会以武力夺取，称若未就该岛问题达成协议将“百分之百”落实对欧关税。4、欧盟周四将召开紧急峰会应对特朗普“夺岛”关税。法国总统马克龙寻求动用欧盟反胁迫工具应对美国关税威胁，而德国总理对此态度较为谨慎。5、高盛警告特朗普破坏性政策频发，料引发新一轮资金逃离美国资产。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 2026年01月20日 铜：LME现货走强，价格坚挺 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，中国经济2025年成绩单：高技术制造领跑，GDP增长目标5%如期达成；12月社零同比增速放缓至0.9%、规上工业增加值同比增5.2%；全年固定资产投资同比降3.8%。（华尔街见闻） 特朗普据称“私信”欧方扬言不再只考虑“和平”、美必须控制格陵兰，公开讲话时拒绝说明是否会以武力夺取，称若未就该岛问题达成协议将“百分之百”落实对欧关税。（华尔街见闻） 产业方面，智利Codelco提交13亿美元方案，拟将Radomiro Tomic铜矿寿命延长至2058年。（SMM） 记者从国家电网公司获悉，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。（中国电力报） 艾芬豪矿业实现2025年铜和锌产量目标，因卡莫阿铜矿和Kipushi锌矿产量增加。（SMM） 由加拿大Capstone Copper公司拥有的智利Mantoverde铜金矿工会发出谴责，称该公司在持续15天的罢工期间非法替换工人。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260120 锌：区间震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.中国经济2025年成绩单：高技术制造领跑，GDP增长目标5%如期达成，2026年有望“开门红”。2025年中国GDP突破140万亿，高技术制造与强劲出口成为关键引擎，财政资金“留力”为2026年开门红预留空间。供给侧“反内卷”显效，产能扩张趋于理性，市场焦点正转向结构性政策落地与内生动能修复。（华尔街见闻） 2.欧盟据报道拟对930亿欧元美商品征关税，反击特朗普为就“完全、彻底购买格陵兰岛”达成协议将对8个反对其收购格陵兰岛的欧洲国家加征关税。欧盟考虑的报复性关税将针对美国工业品，包括波音飞机、美制汽车和波旁威士忌等。欧盟或启动其最强大的贸易报复工具——反胁迫工具（ACI），包括关税、 对科技公司征收新税、对欧盟投资定向限制，也可能涉及限制进入欧盟市场某些部分、或限制企业竞标欧洲公共合同。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260120 铅：海外库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 中国经济2025年成绩单：高技术制造领跑，GDP增长目标5%如期达成；12月社零同比增速放缓至0.9%、规上工业增加值同比增5.2%；全年固定资产投资同比降3.8%。（华尔街见闻） 特朗普据称“私信”欧方扬言不再只考虑“和平”、美必须控制格陵兰，公开讲话时拒绝说明是否会以武力夺取，称若未就该岛问题达成协议将“百分之百”落实对欧关税。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月20日 锡：区间震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、德国重启电动汽车购车补贴。2、欧盟将召开紧急峰会应对特朗普“夺岛”关税。3、最高检：依法维护经济金融安全，严惩严重经济犯罪，严惩走私出口战略矿产等犯罪。4、IMF上调中国经济增长预期。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260120 铝：震荡偏强氧化铝：继续探底铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.高市早苗宣布2月8号举行日本众议院选举：将结束过度紧缩的财政政策。高市早苗宣布将于1月23日解散众议院，2月8日举行大选，并明确表示此次选举是对其执政合法性的公投，其首相职位取决于执政联盟能否维持多数席位。她同时提出将转变财政政策，结束过度紧缩，增加战略支出并考虑取消食品消费税。目前市场反应审慎，日元汇率波动有限，投资者正密切关注选举结果及后续政策走向。（华尔街见闻） 2.鲍威尔的“历史罪状”！美联储公开2020年9月会议记录，鲍威尔力促“美联储容忍通胀走高”。2020年9月会议记录显示，鲍威尔力主制定强有力且具体的利率指引，明确美联储将利率维持在零附近直至劳动力市场达到充分就业、且通胀升至2%并有望在一段时间内适度超过该水平。尽管多位同事提出反对意见，鲍威尔仍赢得了这场辩论。但实际上通胀在次年就开始飙升，并在2022年中期达到7.2%的峰值。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：-1；铝合金趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月20日 铂：箱体震荡 钯：跟随区间震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、据美联社：美联储主席鲍威尔将出席最高法院关于美联储理事库克的听证会。 2、日本首相高市早苗：将于1月23日解散众议院并将于2月8日举行大选投票。 3、国际货币基金组织：预计2026年世界经济将增长3.3%，较去年10月预测值上调0.2个百分点；2027年将增长3.2%，与去年10月预测值持平。 4、格陵兰岛问题：1)德国财长：将对美国关税作出强有力回应。2)法国财政部长：法国和德国同意就与格陵兰岛相关的关税威胁采取强硬行动。3)欧盟发言人：欧盟领导人将于周四在布鲁塞尔召开紧急峰会。4)市场消息：由于格陵兰岛争端升级，丹麦官员将缺席本届达沃斯论坛。⑤格陵兰岛总理：美国最新声明，包括关税威胁，并未改变我们不会让自己被施压的事实。 5、消息人士称，俄罗斯对生产商的汽油出口禁令可能于二月解除。 6、法国总理：将于周二动用宪法第49.3条权力，针对2026年预算草案中的收入部分采取行动。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月20日 镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行 不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickelmatte、混合氢氧化物沉淀物（“MHP”）、铁镍（“FeNi”）和镍生铁（“NPI”）的项目——这些产品统称为“受限制产品”。 2）新华社12月12日从商务部获悉，商务部、海关总署日前印发公告，决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理。公告自2026年1月1日起执行。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会(APNI)透露，能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，修订要点之一是政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。 4）市场公开消息称，印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨。 5）SMM报道印尼林业工作组披露了多家企业违规占用林地，面临的潜在罚款约80.2万亿印尼盾，部分受影响的矿山正与政府部门进行积极协商以解决这些处罚，最终的罚款金额可能会低于最初估算的80.2万亿印尼盾。 6）根据钢联，2026年1月8日中午，印尼能矿部长Bahlil Lahadalia对于2026年印尼镍矿生产配额（RKAB）的问题，他表示：将会根据