12月宏观数据分析：2025年预期目标圆满实现，但复苏动能仍不强

全年GDP同比增长5.0%，预期目标圆满实现但增速逐季下行，12月宏观经济数据继续回落，复苏动能偏弱。消费和固定资产投资增速走弱，房地产市场下行，需求指标低迷，但出口保持韧性，通胀数据回升。

制造业PMI环比回升至50.1%，升至扩张区间，但整体偏弱，制造业景气程度不足。非制造业商务活动指数重返扩张区间。CPI同比上涨0.8%，PPI同比下跌2.2%，通胀继续改善。反内卷政策取得成效，PPI同比增速有望2026年由负转正。12月进出口保持高增，对美出口下降，对东盟出口增长。出口保持韧性，但全球经济衰退风险加大是潜在风险。居民信贷需求偏弱，M1增速回落，企业信贷有所好转，M2增速回升，但实体经济信贷需求仍弱。工业生产回升，消费和投资增速继续回落，汽车、餐饮、地产链消费萎靡。房地产市场延续下行趋势，销售、开工、施工、竣工均下降，待售面积略微回升，但已处于底部阶段，止跌回稳需时间。政策需加大支持力度，增强市场信心，扩大有效需求，同时供给端需出清。金融市场“弱现实、强预期”，市场情绪好转，2026年宏观经济和资产价格有望延续向上修复趋势，需保持耐心，跟踪政策落地和物价回升力度。