玉米期货周报：综述：玉米多空博弈 区间震荡为主

核心观点与关键数据

• 综述：玉米短期多空博弈加剧，维持区间震荡态势，建议区间交易为主。
• 外盘影响：美玉米定产报告上调产量、需求量及库存，利空美玉米期价，但对中国玉米价格影响有限。
• 库存：北方港口玉米库存下降，广东港口库存稳定，内贸玉米出货一般。
• 利润：淀粉企业加工利润亏损，生猪养殖持续亏损，挤压饲用需求。
• 供给：东北产区粮质好，售粮进度快，春节前或将出现售粮高峰，国储和地方储备拍卖增加。
• 需求：下游企业库存充足，养殖深度亏损，市场购销清淡。
• 结构：期价结构排列呈现05贴水09，09升水01。
• 技术：2300元一线构成关键阻力位，短期或将向下调整，考验2250-2260元年线支撑力度。

研究结论

• 港口价格：北方港口因降雪天气集港受阻，饲企备货需求增加，价格小幅上涨；南方港口替代谷物到货，库存积累，饲企执行前期合同，成本支撑报价。
• 进口玉米：12月进口玉米80万吨，同比增幅1.35%；1-12月累计进口265万吨，同比减幅41%。中美贸易关系缓和，为后续进口美国玉米奠定基础。
• 下游利润：淀粉加工利润亏损，生猪养殖持续亏损，能繁母猪存栏量高于正常水平，预计全年生猪产能将保持稳定释放。
• 替代品价差：玉米淀粉-玉米价差走扩，小麦-玉米价差走缩，高粱-玉米价差无价格优势。
• 期限结构：基差走缩，截止1月16日为39元/吨；期价结构05贴水09，09升水01。

免责声明

本报告基于公开信息和资料，但本公司不对信息的准确性和完整性作保证，内容仅供参考，不构成投资建议，投资者独立决策并承担风险。