华创李梦娇南山铝业印尼拟规划至100万吨电解铝成长分红可期

南山铝业拟通过控股子公司南山铝业国际旗下盛世亚洲（99%）与香港盛世铝业（1%）合资在印尼建设25万吨电解铝项目，投资金额30.56亿元，项目建设期2年，南山铝业国际同步公告计划制定额外50万吨电解铝项目规划。 南山铝业印尼权益产能或达70万吨，产能规模翻倍。 南山铝业国内现有68万吨电解铝、140万吨 【华创李梦娇】南山铝业：印尼拟规划至100万吨电解铝，成长&分红可期 南山铝业拟通过控股子公司南山铝业国际旗下盛世亚洲（99%）与香港盛世铝业（1%）合资在印尼建设25万吨电解铝项目，投资金额30.56亿元，项目建设期2年，南山铝业国际同步公告计划制定额外50万吨电解铝项目规划。 南山铝业印尼权益产能或达70万吨，产能规模翻倍。 南山铝业国内现有68万吨电解铝、140万吨氧化铝及100%配套阳极，叠加前期印尼规划25万吨项目+南山铝业国际旗下75万吨项目，权益产能将提升至138万吨，成长可期。 公司上游资源深度配套，成本控制优秀。 国内配套100%自给率的电厂、氧化铝、阳极，国内电解铝成本稳定；印尼现有400万吨氧化铝项目，氧化铝成本极低，同步配套阳极项目。 公司分红能力优秀，25年推出特别分红30亿元，分红比例接近100%。 25年特别分红30亿元+承诺最低分红加总后，预计分红50亿元，对应分红比例100%。 公司资产负债率和现金流优秀，26年或维持高分红，按60%分红比例计算股息率近5.6%。 若考虑南山铝业国际后期规划的50万吨电解铝，印尼电解铝利润41亿元，南山铝业总体利润超过105亿元，利润规模翻倍，对应估值不足7倍，计算远期市值空间40%+！