乐观情绪下降，沪铜风险较高

张天骜南京大学学士爱尔兰都柏林大学数理金融学硕士从业资格证：F3002734投资咨询证：TZ0012680 研究院因格陵兰问题，周末美欧互加关税，避险情绪再度上升。中国2025年GDP同比增长5%，12月经济数据大体符合预期。市场情绪小幅乐观，人民币大涨创新高，美元小幅下跌。有色金属日内保持震荡，全线下跌。沪铜下跌，伦铜上涨，国内现货铜下跌。 业期货金融数据上看，今日沪铜收盘报101180，现货报101340，沪铜日内高开后震荡，现货较期货升水160点。今日现货基差贴水-120点，现货成交略有好转。LME现货升水扩大至62美元，外盘现货需求较好。本周美铜库存继续大幅上升创新高，伦铜库存下降，沪铜库存明显上升，现货需求不佳。本周人民币汇率大幅上涨，洋山铜溢价大幅下降至28美元的新低，国内现货需求不佳。铜价伦沪比下降至7.8，国际铜较沪铜升水大幅下降至531点，外盘比价高于内盘。 弘今日伦铜小幅反弹，在12900美元附近运行。沪铜高开后震荡，收于101180.沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。现货方面，国内现货需求不佳，伦铜需求一般，但美铜买盘极强，为拉动铜价的主要因素。外盘比价强于内盘。近期美铜库存持续上升，美国继续囤货引发现货市场紧张，但美国矿产关税不会调整，市场热情下降。11月国内铜产量同比增长11.9%。国际形势持续紧张，对铜价形成一定支撑，但美联储政策不确定性上升，美铜突破前高后市场热情下降，AI需求不确定性较高，铜价上方面临较强压力。高位振幅加剧，后市不确定性大幅上升，注意风险。月底美联储议息会议可能对市场影响较大。 免责声明 货金融研究本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 弘业期本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。