01指数周表现
- 本周（2026.1.12-2026.1.16），万得全A冲高回落，日均成交3.47万亿元。
- 短期市场降温明显，指数单边行情或较弱；中长期高端制造景气度改善预期仍在，看好中证500、创业板指。
- 宽基指数涨跌不一，大小盘相关性较强：科创50>深证成指>创业板指>上证综指，中证500>中证1000>沪深300>上证50。
- 大盘弱于中小盘，波动率回落。
- 本周隐波普升，预计有利于买权和套利策略：华夏上证科创板50ETF（38.19%）、易方达上证科创板50ETF（38.06%）、易方达创业板ETF（31.62%）隐波最高；华泰柏瑞沪深300ETF（18.75%）、上证50指数（17.99%）、华夏上证50ETF（17.20%）隐波最低。
- 基差水温偏高：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为7.73、5.67、6.07与-1.24点，三年期历史分位数分别为90%、83%、50%及55%。
02估值分析
- 上证50/中证500为0.37，沪深300/中证1000为0.57，大盘股指比价处于较低水平。
- 风险溢价率：上证50（6.7%）、沪深300（5.2%）、中证500（0.8%）、中证1000（0.2%），大盘股指较中小盘更具性价比。
- 所有指数EPS预估大幅上行。
- TMT（+3.82%）、电子（+3.77%）、有色金属（+3.03%）涨幅居前；国防军工（-4.92%）、房地产（-3.52%）、农林牧渔（-3.27%）跌幅居前。
03其他指标
- 宏观数据：12月CPI同比+0.8%，PPI同比-1.9%，PPIRM同比-2.1%，PPI-CPI剪刀差负波动，PPI-PPIRM剪刀差改善，显示成本压力趋缓。
- 12月制造业PMI50.1，非制造业PMI50.2，建筑业PMI52.8，服务业PMI49.7，实体经济景气度跃升至荣枯线之上。
- 12月核心CPI+1.2%，食品烟酒、旅游、医疗服务分项改善，家电价格回暖。
- 12月PPI生产资料分项-2.1%，生活资料分项-1.3%（耐用消费品价格下跌），PPIRM负值收窄（有色金属价格改善）。
- 12月制造业PMI50.1，大型、中型企业景气度回暖，小型企业下滑；建筑业PMI52.8，新订单和投入品价格改善；服务业PMI49.7，业务活动预期表现优秀。
- 指数资金流入：融资资金流入各类宽基指数，ETF资金宽基与主题背离，前者流出后者流入。
- 行业资金流入：融资资金除食品饮料外多数行业流入（TMT、电力设备较多），ETF资金有色、计算机大幅流入，化工、通信、医药、食品饮料小幅流入。
- 私募备案：2025年12月新发1044只，2026年1月新发111只。
- 因子表现：BETA（1.34%）、成长（0.53%）、动量（0.26%）表现较好；流动性（-0.53%）、残差波动率（-0.73%）、大小盘（-0.90%）表现较差。
- 因子轮动速度：Barra因子轮动速度3.20（近3年61.88%），行业轮动速度67.20（近3年65.00%），对持有型Alpha稳定性有利。
