华源金属新材料铝周度观点价格本周沪铝价格上涨08

沪铝伦铝价格及库存分析

• 价格：本周沪铝价格上涨0.83%至2.42万元/吨，伦铝价格下跌0.73%至3138美元/吨。
• 库存：沪铝库存18.59万吨，环比增加29.24%；现货库存73.60万吨，环比增加3.08%；伦铝库存48.80万吨，环比减少1.97%。
• 原料：氧化铝价格下跌1.12%至2655元/吨，阳极价格持平为5530元/吨，铝企毛利为8461元/吨，环比减少0.02%。

核心观点与市场分析

• 库存累积：沪铝库存显著增加，铝价短期或进入高位震荡阶段。
• 宏观影响：关税预期推迟对铜价等商品形成压制，铝价短期或受类似影响。
• 需求潜力：铜价创历史新高或加速“铝代铜”进程，消费品以旧换新政策延续或提振电解铝需求。
• 供需格局：国内电解铝产能接近天花板，海外项目进度缓慢，需求稳定增长甚至超预期，今年或出现短缺格局，铝价有望进入上行周期。

建议关注

• 中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方。

氧化铝市场分析

• 产能与库存：冶金级氧化铝运行产能达8916万吨/年，开工率上升至80.82%。
• 供需格局：短期内氧化铝供需仍维持过剩，库存持续累积，现货价格延续弱势。
• 后续关注：氧化铝成本利润与运行产能情况。

研究结论

• 电解铝：库存累积短期压制铝价，但供需失衡或推动长期上行。
• 氧化铝：价格弱势延续，需关注成本与产能变化。