甲醇产业链周报：下游停车利空需求，短期震荡回调

现货市场

• 价格走势：甲醇现货价格近期小幅反弹，基差报价在05-25元/吨附近，2月下纸货基差报价05+15元/吨。
• 基差与价差：基差报价本周震荡走弱，2月下纸货基差报价在05+15元/吨左右；沿海地区基差震荡，内地市场价格震荡，西北地区市场价格本周震荡；华东与内陆地区价差震荡走强；价差目前略微处于正套趋势；PP-3MA价差本周震荡走强，关注后期空PP多MA机会。

产业链利润及开工情况

• 生产装置检修：近期新增检修装置减少，甲醇开工率略微高于去年水平，检修装置陆陆续续开始复产，甲醇产量处于偏高位置。
• 下游开工：二甲醚、甲醛开工率震荡，西北甲醇制烯烃开工率高位震荡，甲醇制烯烃装置开工率本周震荡，MTO利润略微有些提升。

产业链库存

• 库存情况：甲醇本周港口库存略微去库，上游略微累库，关注后期的去库速度。

后市展望

• 基本面分析：近期甲醇基本面环比改善，虽然库存仍处于相对高位且月底到港量增加，仍有累库的可能，但中长期来讲，基本面是有好转预期的。短期受到下游停车的影响，需求可能会有所降低，价格小幅回调。
• 行情逻辑：甲醇近期围绕下游是否停车以及伊朗地缘政治形势变动等因素的博弈比较激烈，导致甲醇行情波动较大。甲醇现在最大的压力是库存比较高，以及下游装置停车预期，短期基本面环比转弱。但是伊朗检修装置较多导致短期供应减少，远期基本面改善。
• 单边看法：近月合约偏弱思路，可能会继续有回调。远月建议等待价格回调后，略微偏多配置。
• 对冲看法：观望。
• 风险因素：地缘政治局势突变导致伊朗甲醇出口受阻。