白糖日评：窄幅震荡小幅收低

美糖本周震荡，周四前受现货供应充裕预期制约期价走低，周五因需求短期复苏迹象扭转跌势大幅反弹。郑糖2605月合约窄幅震荡小幅走低，主因现货报价回落及短线技术面转弱导致多头平仓。后市建议关注美糖走势、印度与泰国甘蔗收割及巴西产区天气、国内现货价格走向。

本周消息面要点：

1. 巴西糖产量数据：Unica公布巴西中南部12月上半月糖产量同比减少28.8%至254,240吨，但自收割季以来累计产量较上年增长0.86%达4,016万吨；乙醇产量同比降2.98%，累计产量同比减5.37%。12月上半月甘蔗压榨量同比降32.8%，累计压榨量同比减2.36%。
2. 泰国糖产量预测：泰国糖业委员会预计2025/26年度糖产量达1,030万吨，后续一年预计缩减至1,000万吨。
3. 全球糖市过剩预期：ING研究显示2025/26年度全球糖市将出现约700万吨过剩，为2017/18年以来最大规模，当前2024/25年度约200万吨供应缺口预计逆转。
4. 巴西港口待运数据：Williams数据显示截至1月14日巴西港口待运糖船增至48艘，待运食糖数量166.29万吨，其中高等级原糖151.14万吨。
5. USDA供需报告：USDA预计美国2025/26榨季产糖量938.1万短吨，甜菜糖510.2万短吨，甘蔗糖427.9万短吨，库存/消费比预估15.8%。