焦煤焦炭周报：焦企补库开启 原料支撑存在

双焦行情回顾与后市展望

一、双焦行情回顾

• 宏观经济数据：
  • 2025年1-11月全国固定资产投资同比下降2.6%，民间固定资产投资下降5.3%。
  • 1-11月房地产开发投资下降15.9%，新建商品房销售面积下降7.8%。
  • 2025年12月CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.9%。
• 焦煤基本面：
  • 11月原煤产量同比下降0.5%，但1-11月累计同比增长1.4%。
  • 11月焦煤进口1073.15万吨，同比下降12.69%。
  • 截至1月9日焦企库存854.83万吨，周环比增加42.87万吨；钢厂库存802.2万吨，周环比下降4.47万吨。
• 焦炭基本面：
  • 1-11月焦炭产量同比增长3.2%，11月产量环比下降0.5%。
  • 截至1月9日焦企库存40.61万吨，周环比下降3.56万吨；钢厂库存650.33万吨，周环比增加4.6万吨。
  • 主要港口焦炭库存188.07万吨，周环比增加3.97万吨。

二、后市展望

• 焦煤：
  • 供应端：煤矿复产持续推进，国产煤供应充裕，蒙煤进口维持宽松。
  • 需求端：焦企开工率小幅回调，钢厂铁水产量下降，真实需求承压。
  • 短线操作建议：供需矛盾小幅累积，盘面承压运行，建议短线操作。
• 焦炭：
  • 供应端：焦企开工率周环比下降，焦炭日均产量下降。
  • 需求端：钢厂高炉产能利用率回落，铁水产量下降。
  • 短线操作建议：供需双弱，钢厂增库，焦企库存回落，盘面震荡运行，建议短线操作。