单边行情纠偏，股指行稳致远

本周（01/12-01/16）以美元计价的全球股市收涨。MSCI全球指数涨0.33%，其中新兴市场（+2.25%）>前沿市场（+0.89%）>发达市场（+0.09%）。韩国股市涨4.29%跑赢全球，法国股市跌1.47%全球表现最差。中国权益资产涨跌分化，中国权益多数上涨，分市场看，港股>A股>中概股。A股沪深京三市日均成交额34653亿元，环比上周（28521亿元)放量6131亿元。A股宽基指数分化，其中科创50指数涨2.58%表现最好，上证50指数跌跌1.74%表现较弱。本周A股中信一级行业中共10个上涨（上周28个），20个下跌（上周2个）。涨幅最大的行业为计算机（+4.31%），跌幅最大的行业为国防军工（-5.66%）。利率方面，本周10Y国债收益率下行，1Y下行，利差扩大。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少214亿份，跟踪中证500的ETF份额减少17亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少27亿份。 ★下周观点：监管降温，股市波动加大 本周国内股市出现戏剧性的变化，从成交量方面，多个交易日创历史新高，但从价格角度看，监管层面控制市场、给市场降温的动作越发明显，直接压制了股市的表现，本周股指高开低走，呈现出一定的阶段性头部特征。从资金面看，沪深300等ETF出现净赎回，大量卖出也直接影响了指数价格。从证监会召开的2026系统工作会议看，防止市场大起大落、严控市场运行节奏等是其全年工作重心，因此慢牛长牛格局不变，但短期内市场震荡加大，仍需要积蓄上涨动能。。 ★风险提示： 经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................51.2本周重点事件关注..............................................................................................................................................................52、一周市场行情总览...............................................................................................................................................................82.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................82.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................82.3中外股市GICS一级行业周度概览....................................................................................................................................92.4中国A股中信一级行业周度概览......................................................................................................................................92.5中国A股风格周度概览：小盘成长占优........................................................................................................................102.6期指基差概览....................................................................................................................................................................103、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................113.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................113.2一级行业估值....................................................................................................................................................................113.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................123.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................134.1利率与汇率........................................................................................................................................................................144.2交易型资金跟踪................................................................................................................................................................144.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................155、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................165.1供给端：轮胎开工率年后修复........................................................................................................................................165.2消费端：二手房成交季节性回升....................................................................................................................................175.3通胀观察：生产资料价格回升，农产品价格回调........................................................................................................186、风险提示.............................................................................................................................................................................18 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................8图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）.............................................................................................................................................8图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）.....................................................................................................9图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）............................................................................................................................9图表5：本周成长跑赢价值，市值风格偏小盘............................................................