推荐洽洽绝对收益17X估值不贵有边际变化旺季催化绝对收益确定性强

二、新渠道或持续贡献显著：26年量贩渠道空间仍旧较大，山姆/盒马等陆续铺货，新产品进入后有望维持高 【推荐-洽洽绝对收益】17X估值不贵+有边际变化（旺季催化），绝对收益确定性强&看好估值修复一、我们26Q1有望实现较好增长：我们预计公司25Q4受基数影响略有下滑，但：26年1月积极备货，目前产能打满，坚果礼盒趋势不错叠加基数低，1月出货率有望高位，我们预计年货节期间有望实现双位数增长。 二、新渠道或持续贡献显著：26年量贩渠道空间仍旧较大，山姆/盒马等陆续铺货，新产品进入后有望维持高增。 三、成本红利延续/毛利率有望提升：当前瓜子成本下降10%+红利显现，预计26Q1及26年毛利率有望持续恢复董事长回归后公司变化积极，当前wind一致预期26年公司收入/净利润增速7%/80%，当前对应17X，Capex1-2亿，现金流还比较充裕，分红还会维持，建议关注。