摩根士丹利宁德时代300750市场预期出现分歧

核心矛盾 汽车行业分析师认为电动汽车需求疲软，预示电池产量增长放缓。 上游材料分析师则认为储能电池（ESS）市场需求旺盛，支撑电池原材料价格上涨。 这种观点分歧给宁德时代（CATL）带来压力，使其成为投资者最不看好的股票之一——市场担忧其成本无法转嫁，利润率会被压缩，但事实上，电池 摩根士丹利—宁德时代(300750)：市场预期出现分歧 核心矛盾 汽车行业分析师认为电动汽车需求疲软，预示电池产量增长放缓。 上游材料分析师则认为储能电池（ESS）市场需求旺盛，支撑电池原材料价格上涨。 这种观点分歧给宁德时代（CATL）带来压力，使其成为投资者最不看好的股票之一——市场担忧其成本无法转嫁，利润率会被压缩，但事实上，电池材料价格上涨与电动汽车需求疲软无法长期共存。 摩根士丹利观点 我们认为市场分歧不合理：若需求真的疲软，宁德时代会削减订单，材料价格不可能维持高位；若宁德时代无法转嫁成本上涨压力，也会减少采购量，最终导致材料价格回调。 随着基本面回归正常，市场预期将逐渐趋同。 宁德时代在储能电池领域的领先地位、定价能力及战略布局，有望在市场情绪稳定后实现优于同行的表现。 宁德时代在过往更严重的原材料通胀周期中表现良好，这增强了我们对其抵御短期波动、保护利润率的信心。 我们认为，2026-2027年，电动卡车和储能系统业务将成为业绩增长核心，且其在高端电动汽车市场的高占比，使其具备应对成本上涨的能力。 情景分析情景1 若电动汽车及电池需求如汽车分析师预测般疲软，宁德时代会削减订单以匹配生产需求。 这将削弱材料需求，当前材料价格的上涨势头无法持续。 情景2：成本上涨无法转嫁若宁德时代无法转嫁原材料成本，为保护利润率，可能会减少采购量。 上游供应商将面临供应过剩，原材料价格会出现二次回调。 二线电池企业受影响更严重：它们缺乏定价权和财务缓冲，若无法转嫁成本，可能退出市场，加速行业整合。