一、行情回顾与操作建议
- 当日行情：股市走弱，国债期货震荡走高，央行副行长宣布结构性降息，短期工具落地或意味着利多阶段性出尽，国债期货短线拉升后回落。
- 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，央行释放宽松信号后现券收益率先下后上，10年国债活跃券收益率报1.855%，回落0.2bp。
- 资金市场：银行间资金面收敛状态改善，公开市场逆回购净投放10694亿元，DR隔夜回落2.48bp至1.37%，7天资金利率回落6.4bp至1.5%。
- 结论：12月债市偏弱震荡，市场针对降息和长债供给预期开展博弈，股市春节躁动给债市带来压力。展望1月，债市进入利空逐步落地阶段，25年12月31日公募费率新规落地或缓解短期赎回压力，1月供给大月且信贷冲量需求将冲击配置需求。央行副行长宣布进行结构性降息，短期降准或再度降息可能性不大，宽松取向未改，一季度供需错配压力较大或带来配置机会，本周关注经济数据密集公布窗口。
二、行业要闻
- 央行推出政策“组合拳”支持实体经济，包括下调各类结构性货币政策工具利率、增加支农支小再贷款额度、单设民营企业再贷款、合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具、下调商业用房购房贷款最低首付比例等，并表示年内还有降准降息空间。
- 美国将从15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%进口从价关税，英伟达公司H200芯片和超威半导体公司MI325X人工智能加速器芯片在加征范围内。
- 2025年我国社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元；人民币贷款增加16.27万亿元，社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币供应量M2同比增长8.5%。
- 中方对日本加强两用物项出口管制措施表示坚决反对，商务部回应注意到日本首相高市早苗的相关表态，中方对此坚决反对，不予接受。
三、数据概览
- 国债期货行情、货币市场、衍生品市场数据（具体数据未列出）。
免责声明：本报告仅供报告阅读者参考，不构成投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。
