固定收益市场日报
市场动态
- 新西兰国债收益率上升3-5个基点，中国中债收益率同样收窄。
- 港元市场方面，中债收益率收窄3-5个基点，部分中资公司债券收益率上升。
- 韩元市场方面，新发行债券收益率上升2-3个基点，中国资金需求强劲。
- 日元市场方面，5年期金融债收益率收窄1-3个基点，三菱日联固定利率债券收益率上升5个基点。
- 欧元市场方面，AT1债券收益率略有下降。
- 东南亚市场方面，部分债券收益率下降，而越南电子和印尼银行债券收益率上升。
- 中东市场方面，部分债券收益率保持稳定，中国资金需求强劲。
- 中国内地市场方面，信用债发行量下降，但月度累计发行量仍较高。
宏观经济
- 中国经济 rebalancing 前景仍具挑战性。
- 2025年商品出口增速预计从5.5%放缓至3.5%，进口增速预计从0%反弹至2%。
- 中国制造业出口保持增长，但传统劳动密集型行业出口下降。
- 中国进口增长温和，贸易顺差创纪录。
- 中国和美国经济失衡对比鲜明，中国高储蓄率、过剩产能和通缩压力与美国形成对比。
- 中国经济 rebalancing 需要结构性改革，短期内可能推出适度刺激政策。
市场影响
- 中国经济增速放缓，政策制定者面临推出额外刺激措施的压力。
- 预计央行将降准降息，财政部可能推出房地产和消费刺激政策。
- 如果政策制定者优先考虑经济 rebalancing，可能推动再通胀预期和资产价格上升。
- 如果政策重点仍为技术创新和固定资产投资，资产价格涨幅可能更为温和。
新发债情况
- 考拉海购计划发行5年期和10年期美元债券，发行价预计较iTraxx中国+50/65个基点。
- 考拉海购9个月收入增长12.8%，EBITDA增长21.1%。
- 中国内地信用债发行量月度下降，但累计发行量仍较高。
其他新闻
- 百度考虑在香港上市。
- 百时美施贵宝完成415亿卢比QIP。
- 中国能源储备和化工集团启动新交换要约。
- 印尼国家石油公司进行2.5亿美元短期贷款分销。
- 联合银行发行3%新加坡元永续AT1债券。
- 越南Vingroup回购部分VICVN债券。
