商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：印尼B50存疑，POGO预计走缩2豆油：美豆动能有限，关注原油外溢影响2豆粕：震荡，等待中加贸易事件进展4豆一：反弹震荡4玉米：关注现货6白糖：偏弱运行为主7棉花：延续调整态势202601158鸡蛋：现货盈利，远月情绪转弱10生猪：需求预期提前计价11花生：震荡运行12 2026年01月15日 棕榈油：印尼B50存疑，POGO预计走缩 豆油：美豆动能有限，关注原油外溢影响 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 印尼副能源部长YuliotTanjung周三表示，印尼已取消今年将强制性生物柴油混合比例提高至50%的计划，维持目前40%棕榈油基燃料和60%柴油的混合比例。此外，印尼棕榈油基金管理机构负责人表示，印尼将从3月1日起将毛棕榈油（CPO）出口征收税（levy）从目前的10%上调至12.5%。精炼产品的出口征 收税也将上调2.5个百分点。 据外媒报道，联昌国际证券(CIMB Securities)分析师Ivy Ng Lee Fang周三在一份报告中称，预计毛棕榈油价格上行催化剂可能已经消失，此前印尼政府决定在2026年维持其现行的B40生物燃料政策，并计划在下半年才开始执行B50生物燃料政策，印尼政府的这一决定降低了市场对近期棕榈油需求得到提振的预期，因此前市场原本预计若该国今年开始执行B50生物燃料政策，预计将带来多达300万吨的额外棕榈油消费需求。该分析师称，印尼提高棕榈油出口税的计划也令前景承压，这可能会进一步打压该国毛棕榈油价格。政策风险也有所增加，因印尼计划在2026年额外征用400-500万公顷的种植园，这为在印尼有大量业务敞口的生产商增添了不确定性。 美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向中国出口销售33.4万吨大豆，向韩国出售136000吨玉米，均于2025/2026年度交付。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 2026年1月15日 豆粕：震荡，等待中加贸易事件进展 豆一：反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月14日CBOT大豆日评：技术性反弹，大多期约收高。北京德润林2026年1月15日消息：周 三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货大多期约收盘上涨，走出技术性反弹行情，结束过去三个交易日的下跌趋势。受供需数据利空的影响，大豆期货周二一度跌至两个半月来的最低水平。周三技术性买盘介入，帮助豆价收复部分失地。分析师表示，在美元走软和地缘政治动荡支撑下，大宗商品市场走强，也对农产品价格起到了支撑作用。美国农业部周三发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向中国销售了33.4万吨大豆，在2025/26年度交货。中国海关数据显示，中国12月份大豆进口量为804万吨，同比增长1.3%。2025年大豆进口总量估计为1.118亿吨，增长6.5%。由于中国根据10月底与美国达成的贸易休战协议预订大量美国大豆，这仍为大豆市场提供了一定的支撑。不过，巴西创纪录的大豆收成即将收获上市，可能很快会削弱中国对美国大豆的需求。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月15日 玉米：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2280-2290元/吨，较昨日基本持平；集装箱一等粮集港2330-2350元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船报价2420-2440元/吨，较昨日持平，集装箱报价2440-2460元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格稳中走强，黑、吉潮粮主流收购价格2110-2210元/吨，饲料玉米主流价格2110-2250元/吨之间，华北玉米价格小跌，深加工企业主流收购价格2250-2380元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，本地自然干粮开始上市，饲料粮承压，关外猪料玉米到货2420-2450元/吨。广东26年5-6月船期进口阿根廷高粱2130元/吨，26年2-3月美国高粱2340元/吨，4-5月美国高粱2350元/吨，进口大麦26年4-6月船期预售2100元吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260115 白糖：偏弱运行为主 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至12月31日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加24%。印度消息称印度本榨季已签署18万吨出口合同。巴西12月出口291万吨，同比增加2.9%。中国11月进口食糖44万吨（-9万吨）。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至11月底，25/26榨季中国累计进口食糖119万吨（+12万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至12月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.36个百分点，累计产糖4016万吨（+34万吨），累计MIX50.91%同比提高2.72个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至12月31日，25/26榨季印度食糖产量1183万吨（+232万吨）。OCSB数据显示，截至12月29日，25/26榨季泰国累计产糖135万吨（-31万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月15日 棉花：延续调整态势20260115 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投整体偏淡，局部锁基差交投相对较好。2025/26北疆机采4129/29B杂3内较多销售基差报在CF05+1000及以上，少量杂3~3.5报价在950~1000区间，疆内自提；山东、河南库2025/26南北疆机采3130/30杂3内主流基差多在CF05+1350-1600，内地自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱整体价格稳中有降，精梳高支纱报价坚挺，纯棉纱整体市场成交氛围仍偏清淡，中低支品种实际走货价格重心小幅下移。近期溯源纱和低支纱走货稍有好转，大部分纺企新增订单量有限。 美棉概况：昨日ICE棉花期货继续小幅波动，市场等待基本面新的驱动。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月15日 鸡蛋：现货盈利，远月情绪转弱 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月15日 生猪：需求预期提前计价 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月15日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.75-3.8左右，开封大花生通米3.6-4.0左右，上货量不大，要货不多，多数地区价格稳中偏弱。吉林：308通米4.5-4.6左右，上货量不大，要货不多，部分地区价格稳中偏弱。辽宁：308通米好货4.6左右，上货量不大，实际成交多以质论价或议价成交为主，要货不多，多数地区价格基本平稳。山东：上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以质论价，价格基本平稳，个别地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称