固定收益部市场日报
亚洲投资级信用债市场动态
今日亚洲投资级信用债收益率整体收窄1-4个基点。具体券种表现如下：
- VLLPM 29下跌0.7个基点
- ACPM 4.85 Perp下跌0.4个基点
- PMBROV 30回升0.5个基点
- FAEACO 12.814 Perp上涨0.4个基点
交易台市场观点
- 新发行POHANG 31-36s/SKBTAM 29较昨日收益率曲线（ROs）收窄3-5个基点，主要受中国内地账户买入推动。
- 新发行CSILTD Float 31较SOFR+60利率扩大1个基点，现有CSILTD曲线出现空头资金流出。
- 中国投资级信用债整体表现稳健，收益率普遍收窄1-3个基点，其中FRESHK/ZHOSHK等高Beta券种受资金追捧。
- EHICAR 26-27下跌0.5个基点，NWDEVL/VDNWDL复合券上涨0.4-2.3个基点。
- 新发行SUNHKC 5 09/07/26上涨0.1个基点， Sun Hung Kai宣布发行3年期美元债（未评级），票面利率6.75%（IPT），同时以面值进行SUNHKC 26（3.5057亿美元）的回购要约。
- 中国房地产行业中，VNKRLE 27-29下跌0.2个基点，万科提出延期偿还22VankeMTN004（2022年内地债），包括追加担保和将宽限期延长至2025年4月29日。FUTLAN 28/FTLNHD 26-27波动0.2个基点。
宏观新闻回顾
- 美股三大指数周三收跌，标普500指数下跌0.19%，道琼斯指数下跌0.80%，纳斯达克指数微跌0.10%。
- 美国批准英伟达H200芯片对华出口，但附加部分条件。
- 美国国债收益率周三走低，2年期、5年期、10年期及30年期收益率分别为：
分析员市场观点
- 新发行SUNHKC 29预计票面利率中位数6%（较IPT 6.75%有所折让），主要考虑同业估值及期限差异。
- Sun Hung Kai（0086.HK）为全资子公司发行的美元债，由SHK担保，募集资金用于同时进行的SUNHKC 5回购及一般运营资金。
- 2025年上半年，SHK总收入28亿港元（同比增长43.5%），其中信贷及基金管理业务贡献约62%收入，投资管理业务扭亏为盈（税前利润7.86亿港元）。杠杆指标改善，净杠杆率降至29.6%（2024年12月为31.2%），利息保障倍数提升至4.1倍（2024年12月为1.9倍）。
市场与新闻要点
- 内地信用债发行：昨日发行112只债券，规模1070亿元；月累计发行645只，规模5170亿元。
- BIOLIN（生物科技）QIP获4倍超额认购，主要来自本地基金。
- CAS接受CASHLD 4 Perp（5.8063亿美元）要约，Piramal Finance通过国际金融公司及亚洲开发银行融资3.5亿美元。
- 中国万科提出延期偿还22VankeMTN004，包括追加抵押及宽限期延长。
- 远东集团（YXREIT）评估美元/离岸人民币债用于再融资4亿美元YXREIT 2.65 02/02/26。
风险提示
本报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。过去业绩不代表未来表现，实际结果可能显著偏离预期。
