动力电池行业研究报告：固态电池技术迭代及产业链机会

核心观点及逻辑

• 行业景气度持续上升：动力电池作为新能源汽车和储能放量的核心赛道，仍处于高景气上行通道。全球动力电池装机量2017–2024年复合增速接近50%，2025年前9个月装机量已接近2024年全年水平，背后是新能源汽车渗透率持续提升及储能、电动工程机械等新场景快速打开。
• 主流技术路线：三元/磷酸铁锂电池是当前主流，半固态先行量产，全固态中长期有望重塑行业格局。三元电池凭借高能量密度与良好低温性能，持续占据高端与长续航车型；磷酸铁锂电池则依靠成本、安全和寿命优势，在经济型乘用车、商用车与储能领域快速放量。
• 技术发展趋势：半固态电池通过“固+少量液”电解质结构，在能量密度、安全性与产线相容性之间取得平衡，2025–2026年已进入关键放量期；全固态电池在政策扶持与技术攻关推进下，有望自2027年起实现示范量产，2030年或将成为固态电池中增长弹性最大的子方向。

投资主线

围绕“资源与材料+中游制造龙头+半固态/全固态新技术发展”的三条主线展开。看好：

1. 掌握高镍三元、磷酸铁锂及固态电解质等关键材料的上游资源与材料企业，受益于放量与产品结构升级。
2. 拥有规模化产能、CTP/CTB、刀片电池、超充与半固态等技术的中游电池制造龙头，凭借技术与客户绑定强化全球市占。
3. 深度布局半固态、全固态电池的企业，在政策补贴与标准体系完善的推动下，有望率先享受固态电池放量带来的新增利润池。

行业发展

• 行业规模：根据SNEResearch发布的数据，2017-2024年全球动力电池装机量复合年增长率高达47.6%，2025年前9个月同比增長34.7%，行业呈现高速增长、规模扩张、长期向好的发展态势。
• 市场份额：2025年1-9月全球动力电池市场格局呈现中国企业主导增长、日韩企业增速放缓或下滑的趋势。宁德时代以297GWh装机量和36.6%的市场份额蝉联第一，比亚迪以45.6%的高增速将市场份额提升至17.9%。
• 固态电池市场发展：根据EV Tank数据预测，2026-2030年全球固态+半固态电池出货量将呈现高速增长态势，2030年有望达到614GWh。全固态电池虽起步晚于半固态电池，但未来几年将实现从无到有、从有到规模量产的跨越式发展。
• 政策支持：中国已构建起全方位支持体系为产业保駕護航，将固态电池纳入能源装备高质量發展核心方向，并提出2027年前打造3-5家全球龙头企业的目标。同时，财政部门等多部门联合实施新能源汽车差异化补贴政策，持续釋放政策紅利。

研究结论

动力电池行业兼具成长性与竞争壁垒，建议围绕上述三条主线精选具备技术与产业链协同优势的港股标的。