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农产品期货期权策略周报(豆类):供需报告致美豆下跌调整,料天气主导市场区间运行

2017-07-17陈静、王聪颖、王燕、刘高超中信期货足***
农产品期货期权策略周报(豆类):供需报告致美豆下跌调整,料天气主导市场区间运行

投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 农产品 研究员: 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 联系人: 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 近期相关报告: 美豆出口数据疲弱,连豆粕上行阻力较大 2016-04-24 北美新豆播种在即,连豆粕止跌反弹 2016-04-17 连豆粕低位运行,关注买入看涨期权 2016-04-10 阿根廷减产预期减弱,内外盘延续跌势 2016-03-27 供给宽松背景下,美豆试探1000美分支撑 2016-03-20 中信期货研究|农产品期货期权策略周报(豆类) 2017-07-14 供需报告致美豆下跌调整,料天气主导市场区间运行 策略摘要 品种 观点 展望 操作建议 豆类 观点:供需报告致美豆下跌调整,料天气主导市场区间运行 (1)7月供需报告保持单产在48蒲; (2)6月大豆进口量不及预期; (3)美天气仍存不确定性; 逻辑:国际方面,7月供需报告保持单产不变,不过美国天气仍存变数。密切关注美国天气变动。南美大豆加快出口步伐。总体上,全球大豆增产格局不变,但短期内受天气主导。技术上,美豆年内高点附近承压回落,但天气炒作未完,预计美豆呈区间震荡走势。 国内方面,6月大豆进口到港量低于市场预期,不过7-9月到港量预计仍居高不下;5月生猪存栏环比走低,生猪行业修复遇阻,料豆粕需求增长有限。总体上,豆粕供过于求。技术上,豆粕周内承压回落,天气炒作下,料跟随外盘区间震荡。 风险因素:美豆优良率明显偏低 期货:偏空 期权:波动率持稳 期货:逢高沽空 套利:观望 期权:观望 中信期货研究|农产品期货期权策略周报(豆类) 2017年7月14日 2 / 20 目 录 策略摘要 .............................................................................................................................................................. 1 一、一周市场表现 ................................................................................................................................................ 4 1.1期货市场一周表现 .......................................................................................................................................... 4 1.2期权市场一周表现 .......................................................................................................................................... 5 1.3现货市场一周表现 .......................................................................................................................................... 6 二、市场解析与预测 ............................................................................................................................................ 8 2.1上游供应分析 ................................................................................................................................................. 8 2.2中游库存分析 ............................................................................................................................................... 11 2.3下游消费分析 ............................................................................................................................................... 13 2.4资金持仓 ...................................................................................................................................................... 13 2.5本周行情预测 ............................................................................................................................................... 14 三、豆粕期权策略建议 ...................................................................................................................................... 16 3.1豆粕期权市场概述 ........................................................................................................................................ 16 3.2豆粕期权方向性策略建议 ............................................................................................................................. 16 3.3豆粕期权波动率策略建议 ............................................................................................................................. 16 四、豆类产业链数据跟踪 ................................................................................................................................... 17 免责声明 ............................................................................................................................................................ 20 图目录 图1: 连盘收盘价涨跌幅 ................................................................................................................................... 4 图2: 连盘成交量、持仓量涨跌幅 ..................................................................................................................... 4 图3: 跨月价差涨跌幅 ....................................................................................................................................... 4 图4: CBOT豆类价格涨跌幅 ............................................................................................................................ 4 图5: CBOT豆类成交量、持仓量涨跌幅 .......................................................................................................... 4 图6: CBOT豆类期货期权持仓周涨跌幅 .......................................................................................................... 4 图7: 豆粕所有期权成交量 ................................................................................................................................ 5 图8: 豆粕所有期权持仓量 ................................................................................................................................ 5 图9: 豆粕看涨期权 .....................................................................