生猪期货早报

核心观点：

• 基本面：近期国内生猪供应预期增多，南方二次育肥上升导致出栏减少，同时腊肉和灌肠需求释放，预计猪、肉双增；需求方面，宏观环境预期回升支撑北方腊肉需求，但整体消费仍不乐观，猪价短期维持区间震荡。
• 基差：现货均价12640元/吨，LH2603合约基差845元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：截至9月30日，生猪存栏量环比增加0.2%，能繁母猪存栏同比减少0.66%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
• 预期：本周猪价整体维持区间震荡，LH2603预计在11600至12000元/吨附近。

近期要闻：

• 生猪消费旺季到来，南方二次育肥增多导致出栏减少，现货价格短期反弹，中期维持区间震荡。
• 年底腊肉需求推动供需两旺，价格短期反弹空间有限或冲高回落。
• 养殖利润小幅波动仍亏损，大猪出栏积极性回升，短期期现价格预期受供需双增支撑。
• 现货止跌企稳回归震荡，期货短期震荡回升，中期整体维持区间震荡，需观察供需变化。

利多因素：

• 年底生猪供应旺季；现货价格下跌空间有限。

利空因素：

• 宏观环境预期改善；生猪存栏同比增加。

当前主要逻辑：

• 市场聚焦生猪出栏和鲜肉需求，风险在于存栏高位和需求不旺。

关键数据：

• 生猪存栏量：截至9月30日43680万头（环比+0.2%，同比+2.3%）；能繁母猪存栏4035万头（环比+0.01%，同比-0.66%）。
• 仔猪指标、规模场存栏、猪肉进口、育肥成本、饲料盈利预期、出栏利润等数据均反映供给端变化。
• 屠宰端价格和利润波动，需求端消费走势显示年度消费量环比上涨。
• 猪粮比、收放储政策（上涨和下跌、收储/放储态势）均影响市场预期。

研究结论：

• 短期猪价受供需双增支撑，维持区间震荡；LH2603建议关注11600至12000元/吨区间。需持续跟踪集团场出栏节奏和二次育肥市场动态。