宏观与大类资产周报：物价温和改善，上证指数突破4100点

2026-01-10 邢曙光,钟山,段雅超,窦凯诚通证券 Billy

大类资产表现：上周A股市场强势上涨，主要指数普遍上涨，成交量大幅放量。流动性是市场上涨的主要支撑，CPI、PPI数据修复，美联储降息预期下降，存款搬家逻辑推动资金流入股市。下周需关注美国12月通胀数据和监管层态度。
A股配置策略：商业航天、有色金属为主线，重点关注卫星制造、航天发射、上游材料等。其他细分品类方面，看好受益于国内自主可控政策和长存长鑫产业链的半导体设备与材料，海外电力设备出海品种，反内卷化工品种，以及海外科技映射品种。AI应用持续性有待观察，成长风格有望持续。
宏观经济及政策动态：12月CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.9%，物价温和修复。“反内卷”和国际大宗商品价格上涨是主要原因。美国劳动力市场稳健，失业率下降至4.4%，薪资增速向好。政策方面，央行部署2026年重点工作，要求灵活运用货币政策工具；工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》。
行业中观监测：钢铁、化工产业链开工率上升，汽车产业链开工率下降。新房销售下降，二手房销售上升。黑色系、有色金属、贵金属、原油价格上涨，蔬菜价格下跌。
资金面跟踪：上周央行净回笼16550亿元，DR007上行。A股主要股东资金合计减持增加，换手率上升。