政策影响下的多晶硅：波折前行，前景仍在

政策影响与行业现状

2025年5月以来，多晶硅产能收储政策传闻及落地举措主导了期货价格波动，呈现“预期上涨—监管震荡—政策转向暴跌”的特征。产能收储初期助推价格上行，但监管介入后市场情绪降温，2026年1月反垄断约谈进一步扭转政策预期，导致价格大幅回调。行业过剩问题并非短期现象，2023年1月至2024年3月产量持续扩产至近19万吨/月，而需求滞后，过剩幅度最高达7万吨/月，持续近一年。2024年12月行业自律减产后供需短暂平衡，但2025年下半年供给反弹重现过剩。2026年多晶硅库存达32.234万吨，上下游库存超50万吨，高库存将持续压制价格。

利润分配与政策调整

2024年后行业“内卷”加剧，利润集体回落，反内卷推进后利润向多晶硅集中，中下游持续亏损。2026年1月反垄断约谈禁止产能、价格协同，推动利润向中下游合理传导，倒逼行业转向纵向一体化发展，避免单一环节盈利失衡。

出口退税影响

2026年4月1日起光伏产品出口退税率归零，预计2026年1-3月“抢出口”将支撑短期需求，组件出口量回升或带动多晶硅需求增长。但4月后需求支撑消失，叠加海外竞争压力，多晶硅企业需主动减产化解库存压力。

研究结论

短期，“抢出口”行情将阶段性拉动需求，但高库存仍压制价格；中长期，成本控制与技术优化是企业核心竞争力，反垄断推动利润合理分配，行业供需将逐步从“供过于求”转向“供需均衡”，期货价格将更精准反映产业价值，形成“现货定价锚定期货、期货引导现货预期”的良性互动格局。