港股市场周报：港股流动性恢复，关注国内经济回暖信号

市场回顾与投资建议

市场回顾

上周恒指小幅震荡，回撤0.41%，医疗板块上涨10%领涨一级行业，科技和电讯行业分别回落1.65%和2.33%。日常零售消费和医药生物板块表现突出，石油石化板块表现弱势。市场风险偏好平稳，流动性基本恢复。富盈基金份额增加7.48%，成为港股单周成交额最大的ETF；港股通净流入326.94亿港元，资金快速增加。新年首周港股表现良好，南下资金持续流入，支撑估值。

市场环境

全球大类资产中白银领跑，新兴市场表现较好，A股好于港股。国内公布CPI与PPI数据，通胀边际改善。美国12月非农就业增加5万人，失业率降至4.4%，美联储降息预期未显著提高。国内CPI同比上涨0.8%，核心CPI上涨1.2%，PPI同比下降1.9%但环比上涨0.2%，商品价格指数首次超过服务价格指数。

投资建议

港股流动性恢复较好，关注国内经济回暖信号。国内PMI与通胀数据显示经济或已回暖，若延续将提振港股情绪并带来增量资金。新一届美联储主席人选公布后，降息预期可能重启，推动人民币升值，提升中国资产吸引力。

市场外部环境

• 国内12月通胀数据、美国最新非农就业数据
• 白宫未公布新一任美联储主席人选
• 美国财长贝森特希望降低利率，美联储理事米兰预计2026年降息150基点
• 日本央行若经济符合预期将继续加息
• 中国外汇储备创十年新高，黄金储备连增14个月
• 12月乘用车市场零售同比下降14%，新能源乘用车增长2.6%
• 美国12月非农就业增加5万人，失业率降至4.4%
• 欧元区12月CPI放缓至2%，欧洲央行或将长期按兵不动

本周关注

美国10年期国债竞拍、12月CPI月率

风险提示

国内国外经济下行风险、美联储货币政策超预期转向、地缘政治风险