1期货市场
2026年1月15日至1月19日，大连商品交易所玉米淀粉主力合约（152603）呈现先涨后稳、高位震荡走势。周最高价2555元/吨（19日），最低价2488元/吨（1月6日），振幅67元/吨。日均成交量约1.5万吨，总成交量389.098万手，成交总额94.26亿元，其中1月18日单日成交额达20.15亿元，显示市场在现货价格支撑下游采购节前备货背景下交投活跃。1月19日收盘价2535元/吨，结算价2541元/吨，收盘价略低于结算价，反映多头获利回吐压力小幅显现。
2现货市场
当周基差由1月1日的61.00元/吨（基差率2.37%）收窄至1月19日的24.00元/吨（基差率0.93%），1月19日临盘升至35.00元/吨（基差率1.36%）。基差整体持续收窄呈利多态势，但现货价格对期货的贴水压力未完全修复，现货端价格弹性较大，尤其在东北、山东主产区，企业采购意愿稳定支撑基差维持正值。
3影响因素
- 现货价格偏强：截至1月9日，各企业现货平均采购价约2.712元/吨（数据来源：WID，未提供精确日均值，依据1月9日区域均价推算）。山东主流价2690-2780元/吨，吉林2600-2650元/吨，黑龙江2470-2530元/吨，东北与华北价差持续存在，反映区域供需结构分化。现货价格未随期货冲高回落，体现下游企业前备货需求支撑。
- 玉米原料成本支撑：同期玉米现货均价2.351.86元/吨（1月9日），较上周微落，整体仍处高位。玉米与小麦淀粉价差维持在210-260元/吨区间，未现压制，玉米淀粉加工利润稳定，企业生产积极未受影响。
- 政策性粮源投放影响有限：1月上旬粮持续投放玉米，对淀粉企业采购仍以东北产区为主，成本传导影响有限。玉米淀粉企业库存水平未显明显累积，当前备库节奏平稳，未出现抢中价采购行为。
- 替代品价格平稳：小麦淀粉与玉米淀粉价差维持在合理区间，未现替代效应；下游客户造纸等行业采购需求未现结构转移。
- 持仓与资金动向：1月19日CS2603持仓量104,984手，较上周有所上升，显示资金持续参与；成交量与价格总落表明市场多空分歧较大，未形成单边趋势。
4行情展望
当前市场处于节前备货氛围，现货价格提供刚性支撑，但期货价格已逼近近购产点，技术面存在回调压力。
- 上行驱动：若节前下游企业集中补库、东北产区玉米价格持续坚挺，或政策性玉米抛售出现供应不及预期，将推动淀粉价格上行。
- 下行风险：节后下游开工率低于预期、淀粉企业库存累积，或玉米原料价格因售粮出现阶段性回落，将压制期货价格。
