【基础数据】
- 沙特阿美公司2月丙烷CP预期为517美元/吨（较上月下调），1月CP为525美元/吨（较12月上调）；丁烷2月CP预期为512美元/吨（较上月下调），1月CP为520美元/吨（较12月上调）。
- 丙烷折合到岸成本约4700元/吨，丁烷约4662元/吨。
- 卓创资讯数据显示，本周期丙烯开工负荷79.71%（环比下降0.29%），丙烷及混烷脱氢开工76.11%（环比下降0.25%）。
【逻辑分析】
- 山东丙烯主流价格5730-5820元/吨（较前日上涨45元/吨），中石化华东挂牌价5850元/吨（自1月4日起执行）。
- 供应端：辽宁金发、滨华新材料PDH装置重启，沙特丙烷CP上调增强成本支撑；一季度190万吨丙烯新增产能投产，但下游聚丙烯检修增加致增量放缓，环氧丙烷新增产能放量，丙烯供应改善有限。
- 需求端：PDH装置成本压力较大，节前工厂或集中备货，需求面或存好转。
【交易策略】
【核心观点与研究结论】
- 丙烯供应端边际改善有限，但成本支撑增强（沙特CP上调），价格或维持宽幅震荡。
- 下游需求端短期受成本压制，但节前备货或带来需求好转。
- 交易策略建议单边宽幅操作，套利观望，期权双卖。
