焦煤焦炭周报：铁水产量回升 原料支撑存在

双焦行情回顾与后市展望

一、双焦行情回顾

• 宏观经济数据：11月制造业PMI为49.2%，景气水平有所改善，但新订单、原材料库存、从业人员指数均低于临界点。美联储12月降息概率为87.6%，明年1月累计降息概率为69.3%。
• 政策信息：国家发改委将治理价格无序竞争，12月中央经济工作会议召开在即。

二、基本面概况

• 焦煤：
  • 产量：11月原煤产量同比下降0.5%，但1-11月累计同比增长1.4%。矿方开工率周环比下降。
  • 进口：11月炼焦煤进口1073.15万吨，同比下降12.69%。1-11月累计进口同比下降5.67%，蒙古和俄罗斯占比达78.7%。
  • 库存：截至1月9日，上游库存累积，主要港口库存窄幅波动，焦企库存小幅增加，钢厂库存下降。
• 焦炭：
  • 供应：1-11月焦炭产量同比增长3.2%，11月环比下降0.5%。焦企开工率小幅反弹，供应环比增加。
  • 库存：焦企库存下降，港口库存小幅回升，钢厂库存稳中有小幅增长。
  • 需求：1-11月生铁产量同比下降2.3%，11月生铁产量为2024年3月以来最低，但钢厂铁水产量周环比回升。

三、后市展望

• 焦煤：供应由收紧转向宽松，蒙煤进口维持高位，供需双增后市场回归震荡，下方支撑存在。
• 焦炭：供应扰动结束，焦企开工反弹，铁水产量回升，下游按需采购，盘面跟随原料波动，建议短线操作。