焦煤焦炭周报：铁水产量回升 原料支撑存在
----国信期货焦煤焦炭周报 2026年1月11日 1双焦行情回顾 目录 2宏观及政策 CONTENTS 3基本面概况 4后市展望 行情回顾 第一部分 双焦行情回顾 宏观及政策 第二部分 2.1近期重要信息概览 经济数据 1.国家统计局公布数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数位于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。生产指数为50.0%，比上月上升0.3个百分点，位于临界点，表明制造业生产总体稳定。新订单指数为49.2%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业市场需求景气水平有所改善。原材料库存指数为47.3%，与上月持平，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。从业人员指数为48.4%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度小幅回升。供应商配送时间指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间略有加快。 2.据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，维持利率不变的概率为12.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3%，维持利率不变的概率为9.3%，累计降息50个基点的概率为21.3%。 政策信息 1.为贯彻中央财经委员会第六次会议精神，落实《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》(国家发展改革委市场监管总局公告2025年第4号)有关要求，11月24日，国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作。会议指出，目前部分行业价格无序竞争问题仍然突出，一些企业对规范价格竞争行为的要求落实不到位，甚至依然存在扰乱市场价格秩序的行为。国家发展改革委将会同有关部门持续推进相关工作，治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展。 2.12月中央经济工作会议召开在即。 基本面概况 第二部分 焦煤产量 国家统计局发布数据显示，11月份，规上工业原煤产量4.3亿吨，同比下降0.5%；日均产量1423万吨。1—11月份，规上工业原煤产量44.0亿吨，同比增长1.4%。单月原煤生产降幅收窄，累计同比维持稳定小幅增长。 总体来看，上游煤矿供应扰动仍存，矿方开工率周环比继续下降。截至1月9日，钢联统计523家样本煤矿开工率85.34%，周环比增加5.71%。 焦煤进口 据中国海关总署发布的数据，今年11月我国炼焦煤进口总量为1073.15万吨，较上月增长1.31%，同比下降12.69%。2025年1-11月，中国累计进口炼焦煤10485.58万吨，同比下降5.67%。分国别来看，主要供应国占比依然稳固，蒙古与俄罗斯合计占比达78.7%。 港口库存 截至1月9日，钢联调研523家样本矿山焦煤库存295.01万吨，周环比增加1.67万吨，上游库存累积。主要港口焦煤库存299.8万吨，周环比下降1.5万吨，港口库存窄幅波动。 焦企库存 钢联数据显示，截至1月9日，样本焦企焦煤库存911.96万吨，周环比增加16.18万吨，焦企焦煤库存小幅增加。 钢厂库存 钢联数据显示，截至本周五，样本钢厂焦煤库存797.73万吨，周环比下降4.54万吨，钢厂小幅复产，按需采购为主。 焦炭基本面概况 第三部分 焦炭供应 国家统计局数据显示，1-11月份，全国焦炭产量46095万吨，同比增长3.2%。11月份焦炭产量为4170万吨，同比增长2.3%，环比下降0.5%，为连续第三个月环比下降；据此测算，11月份焦炭日均产量139万吨，环比增2.9%。 焦企开工 截至本周五，钢联统计230家样本独立焦企产能利用率71.61%，周环比增加0.87%，焦企开工小幅反弹，供应环比增加。 焦企库存 截至12月12日，钢联统计独立焦企全样本焦炭库存44.17万吨，周环比下降4.54万吨，下游真实需求增加，焦企库存出现回落。 港口库存 钢联调研数据显示主要港口焦炭库存合计184.1万吨，周环比增加4.01万吨，贸易商集港积极性增加，港口库存小幅回升。 钢厂库存 截至本周五，钢联数据显示调研247家钢厂焦炭库存645.73吨，周环比增加1.74万吨，钢厂原料库存偏低，厂内焦炭库存稳中有小幅增长。 焦炭需求 国家统计局数据显示，1-11月份，全国生铁产量77405万吨，同比下降2.3%。11月份生铁产量为6234万吨，是2024年3月以来最低单月水平，同环比分别下降8.7%和4.9%，环比连续第六月下降；当月生铁日均产量208万吨，环比下降1.7%。截止本周五，钢联调研247家样本钢厂日均铁水产量229.5万吨，周环比增加2.09万吨，炉料真实需求回升。 双焦后市展望 第四部分 焦煤焦炭：铁水产量回升原料支撑存在 上一年年末完成年度生产任务主产区限产停产煤矿增加，高频数据显示矿方开工率周环比继续下降，国内煤炭供应收缩，预计元旦节后国内煤矿供应将有恢复。主产地前期停减产的煤矿已陆续恢复至正常生产水平，市场供应由收紧转向宽松。本周甘其毛都通关车数较前期略有下滑，但仍维持千车以上高位运行，中国煤炭资源网统计本周甘其毛都口岸日均通关1187车，蒙煤进口供应宽松。需求方面，焦企开工出现小幅反弹，部分钢厂结束年末限产检修开始复产，钢联数据显示上周样本钢厂铁水产量低位企稳，周环比回升。供需双增，短期市场扰动结束后，盘面回归震荡格局，下方支撑存在。 焦炭方面，供应扰动结束，焦企开工率低位出现反弹，焦炭日均产量增加。需求方面，钢厂开始复产，钢联口径本周日均铁水产量周环比增加2.07万吨至229.5万吨，下游按需采购为主。盘面跟随原料波动，建议短线操作。 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：邵荟憧从业资格号：F3055550投资咨询号：Z0015224电话：021-55007766-305168邮箱：15219@guosen.com.cn
