钢铁行业周度更新报告：铁水产量仍居高位

核心观点

• 钢铁行业需求有望逐步触底，供给端市场化出清已开始出现，行业基本面有望逐步修复。
• 若供给政策落地，行业供给收缩速度将加快，行业上行进程将加速。

关键数据

• 上周钢材价格环比下降，总库存环比上升。
• 钢材表观消费量环比下降，建材成交量均值环比下降。
• 全国247家钢厂高炉开工率环比上升。
• 螺纹钢模拟平均吨毛利为214.6元/吨，较上一周下降15.9元/吨。
• 热卷模拟平均吨毛利18.6元/吨，较上一周下降1.9元/吨。
• 247家钢企盈利率为37.66%，较上一周下降0.44%。
• 2025年1-11月粗钢产量同比下降4%。
• 11月粗钢日均产量为232.9万吨/天，同比下降28.43万吨/天。
• 11月房屋新开工面积累计同比增速为-20.5%。
• 11月房屋竣工面积累计同比增速为-18%。

研究结论

• 需求端：地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱，基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。
• 供给端：目前行业仍有约65%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。
• 原料：铁矿石现货价格上升，焦炭现货价格不变。
• 特钢及新材料：不锈钢价格上升，工业级碳酸锂价格回升，电池级碳酸锂价格回升。
• 宏观：2025年1-11月钢材出口量累计同比增速上升，铁矿石进口量累计同比增速上升。
• 投资建议：维持“增持”评级，重点推荐宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份、方大特钢、新钢股份、中信特钢、甬金股份、久立特材、翔楼新材、铂科新材、图南股份、抚顺特钢、河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。
• 风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。