钢铁行业周度报告：日均铁水产量止跌回升，需求呈现长降板增的格局

证券研究报告|产业周报 日均铁水产量止跌回升，需求呈现长降板增的格局 钢铁行业周度报告 投资要点 钢铁 投资评级：推荐（维持） 供应：本周（8.31-9.6）日均铁水产量止跌回升，成材端螺纹复产速度最快。本周高炉开工率（样本数247家）77.63%，环比上升1.22个百分点；日均铁水产量结束连续六周的持续下滑，回升至222.61万吨，环比上升1.72万吨，涨幅为0.78%。五大材总产量801.17万吨，环比2.89%。长板材产量均有所增长，长材因前期控产情况良好整体增幅大于板材。建材产量合计258.67万吨，环比7.46%；板材产量合计542.5万吨，环比0.85%。分品种来看，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周度产量分别为178.53万吨、80.14万吨、148.26万吨、310.48万吨、83.76万吨，环比分别为10.03%、2.14%、-0.99%、1.78%、0.73%。由于钢厂生产成本有所下移，钢企利润呈逐步恢复态势，部分高炉、电炉企业复产，本周五大材中除中厚板外，其余品种产量均有所上升。五大材合计产量同比-13.1%，整体来看，目前钢厂虽有复产，但进度较为缓慢。 分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：吴晗邮箱：wuhan@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 库存：本周（8.31-9.6）钢材库存整体持续回落，降幅主要来自建材的贡献。根据钢联数据，本周五大材钢材总库存（社库+厂库）1509.2万吨，环比-3.4%；其中五大材钢厂库存合计407.87万吨，环比-3%；五大材社会库存合计1101.33万吨，环比-3.6%，钢材的库存去化主要来自建材的贡献。建材、板材的总库存（社库+厂库）分别为666.55万吨、842.65万吨，环比分别为-7.1%、-0.4%；其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的总库存（社库+厂库）分别为555.63万吨、110.92万吨、217.09万吨、444.98万吨、180.58万吨，环比分别为-6.73%、-8.72%、-0.8%、0.72%、-2.43%，除热卷外其余品种的库存均持续下滑，螺纹钢、线材的跌幅领先。总的来看，本周钢材整体延续去库趋势，为连续第六周下滑，但热轧库存压力有增大的趋势。 消费：本周（8.31-9.6）钢材整体需求环比小幅下滑，呈现板增长降的格局。本周五大材表观消费合计854.92万吨，环比-0.31%，同比降幅由-8.2%扩大至-9.5%。长材表观消费合计309.34万吨，环比-1.3%;板材消费合计545.58万吨，环比0.27%。其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为218.61万吨、90.73万吨、150.02万吨、307.31万吨、88.25万吨，环比分别为0.11%、-4.6%、-2.91%、0.61%、4.88%。本周钢材整体消费环比小幅下滑，“金九”预期仍处验证期，需求改善状态仍需进一步观察。 资料来源：iFind，华宝证券研究创新部 相关研究报告 1、《探寻韩国钢铁业在减量发展时期的特征及应对措施—钢铁产业专题研究报告》2024-09-062、《铁矿发货量回到近四年高位，港口库存环比增加340万吨—铁矿行业周度报告》2024-09-033、《钢材消费有回暖迹象，钢价在供减需增下震荡走强—钢铁行业周度报告》2024-09-02 价格及盈利：本周（8.31-9.6）钢价震荡走弱，建材利润修复好于板材。根据钢联数据，本周钢材综合价格指数90.42点，环比下跌2.29点，跌幅为-2.47%。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为3289.54元/吨、3660.57元/吨、3237.72元/吨、3113.81元/吨、3652.24元/吨，环比分别为-1.44%、-1.33%、-1.56%、-3.72%、-1.62%，五大材的价格均走弱。本周钢厂进入复产节奏，铁水产量止跌回升，成材产量小幅增长，但需求复苏动力不足，市场情绪不佳，钢价震荡下行。由于成本端价格走弱，钢企盈利持续好转。根据钢联数据，本周钢企盈利率（247家钢企）进一步回升至4.33%，螺纹钢 高炉利润、热卷毛利、冷卷毛利分别为-234.38元/吨、-406.01元/吨、-213.36元/吨，环比变化分别为+47.36元/吨、-30.98元/吨、+29.4元/吨，螺纹钢、冷卷的亏损均持续收窄。建材由于前期控产情况较好，利润修复较为明显。需求端，“金九”预期仍处在验证期；供给端，目前建材库存压力尚不凸显，但利润的好转或将推进钢厂进一步复产，去库压力或将逐步显现，叠加热卷高库存对价格的扰动，价格上行驱动力不足，预计短期内钢价或以震荡调整为主。 投资建议：本周日均铁水产量止跌回升，需求整体小幅下滑，钢价震荡下行。由于成本端价格走弱，钢企盈利持续好转，建材在前期控产较好的情况下利润修复较为明显。目前建材库存压力尚不凸显，但利润的好转或将推进钢厂进一步复产，去库压力或将逐步显现，且热卷高库存对价格形成扰动；需求端，“金九”预期仍处在验证期，价格上行驱动力不足，预计短期内钢价或以震荡调整为主。 风险提示：钢铁供给增长导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；钢材去库不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。 内容目录 1.钢铁行业周度数据变化情况......................................................................................................................................................42.钢铁行业周度数据走势汇总......................................................................................................................................................53.行业新闻及公司动态...................................................................................................................................................................84.风险提示.......................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1： 钢铁行业供应走势........................................................................................................................................................5图2： 钢铁行业库存走势........................................................................................................................................................6图3： 钢铁行业消费走势........................................................................................................................................................7图4： 钢铁行业价格走势........................................................................................................................................................7图5： 钢铁行业盈利走势........................................................................................................................................................8 1.钢铁行业周度数据变化情况 2.钢铁行业周度数据走势汇总 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 资料来源：钢联数据,华宝证券研究创新部 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 3.行业新闻及公司动态 1、9月6日，河北省发改委发布《河北省重点区域用煤项目煤炭消费替代管理办法（征求意见稿）》， 提出对跨市域的产能置换、整合搬迁等项目，煤炭消费指标同步随项目跨市域转移，转移量不低于项目退出年前一年实际煤炭消费量的50%。 2、 根据Mysteel消息，9月6日，云南玉溪仙福钢铁（集团）有限公司配套100万吨/年焦化建设项目开工。项目预计总投资22亿元，建成后将实现年产干全焦100万吨。 3、 根据Mysteel消息，9月5日，福建龙钢1#高炉点火开炉，标志着龙钢一期工程的全线投产。 4、9月6日，华菱钢铁在投资者互动平台回答问题时表示：公司非常注重投资者回报，按年度实施现金分红，2023年度，公司每股派发现金股利0.23元，现金分红比例31.29%，比2022年度提升了5.30个百分点，股息率排名上市钢企前三。后续，公司将继续在保持公司持续竞争力的前提下，找到资本性开支、分红比例等之间的平衡点，随着2026年资本性开支减少，分红比例有进一步提升的空间。 4.风险提示 钢铁供给增长导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；钢材去库不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 公司和行业评级标准 ★ 公司评级 报告发布日后的6-12个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为基准： ★ 行业评级 报告发布日后的6-12个月内，行业指数相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为基准： 风险提示及免责声明 ★ 华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★ 市场有风险，投资须谨慎。 ★ 本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★ 本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★ 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中