冬储补库开启，焦煤震荡上行

2026/01/12 今日焦煤期货全线飘红，主力合约jm2605收报1238元/吨，涨4.21%，近月合约涨幅相对较天，Jm2602涨6.13%。 上行后，市场情绪并未有大幅回落。而焦煤作为黑色板块内价格弹性较高的核心品种，成为资金追捧的焦点。当前市场乐观情绪尚未消退，资金流入动力充足，有望持续推动焦煤价格上行及黑色板块估值抬升。 此外，盘面的情绪改善已成功传导至现货端，冬储大规模补库正式开启，焦煤市场供需格局逐步优化，基本面支撑作用不断增强。近日产地线上竞拍成交价及口岸蒙煤报价均有不同程度的回升，同时成本端的止跌反弹也带动焦炭首轮提涨开启，中下游冬储补库及投机需求力度不断加大，基本面的改善进一步提振市场信心，盘面的交易逻辑已从弱预期转向强现实。 进入1月蒙煤年底进口冲量行为有所改善，甘其毛都日均通关总体保持高位、但较12月下降明显。元旦过后，前期因放假和年度生产住务完成而停减产的煤矿正在陆续复产，焦煤国内产量小幅回升，但春节前后煤矿安监力度难有明显放松、煤矿生产基调预计以维持稳定和保障安全为主，焦煤整体供应压力较为可控。近期铁水及焦炭产量低位回升，游原料冬储进程仍处初期阶段，后市下游需求的集游库存难有大幅积累，基本面环境较为健康。 支撑，焦煤价格有望在1200元/吨附近站稳脚跟，后续上涨空间将主要取决于宏观情绪的延续性、铁水增产的幅度以及冬储补库的实际力度。 风险因素：铁水复产不及预期、国内煤矿复产节奏加快、焦煤进口增速高于预期（下行风险）：政策刺激超预期、煤矿安监力度加码、焦煤进口不及预期（上行风险）。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 数据来源：Mysteel汾滑中信期货研究所 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 免责声明：除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权/或其他相关知识产权。未经授权，不得发含的保证。本报告并不构成中信期货给予的任何私人咨询建议