终端需求观察（第127期）

终端需求观察（第127期）总结

1. 投资需求

• 螺纹钢表需：环比回落25.48万吨。
• 热卷表需：环比回升2.43万吨。
• 水泥磨机开工负荷：小幅反弹，均值36.22%，环比上升2.66个百分点，由降转升，主要因元旦后重污染管控解除。
• 沥青出货量：小幅回落。
• 浮法平板玻璃产能：保持平稳。
• 铜下游开工率：回落。
• 铝下游开工率：平稳。
• 锌下游开工率：平稳。
• 30城商品房成交面积：偏弱。
• 挖掘机销量：2025年12月销售23095台，同比增长19.2%，其中国内销量10331台（增长10.9%），出口量12764台（增长26.9%）。
• 美国粗钢产量：保持平稳。
• 美国原油和成品油产量引申需求量：数据来源Wind。

2. 消费需求

• 一线城市地铁客运量：平稳。
• 主要二线城市地铁客运量：平稳。
• 一线城市拥堵延时指数：回升。
• 主要二线城市拥堵延时指数：回升。
• 国内航班执行数：接近去年同期水平。
• 欧洲航线集装箱运价指数：上升。
• 生猪屠宰量：环比回升。
• 乘用车销量：明显回升。
• 半钢胎开工率：平稳。
• 轮胎厂库存：高位。
• 聚酯需求：韧性，终端需求下滑。
• PX开工负荷：处于近几年最高水平。
• 国内MEG总负荷：回落。

分析师介绍

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人。
• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监。
• 王娜：光大期货农产品研究总监。
• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监。
• 于洁：光大期货宏观分析师。
• 王珩、邸艺琳：报告贡献者。

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