利用项目级数据估算数据中心总投资

核心观点与数据

美国数据中心投资在后疫情时代迅速增长，未来投资计划也进一步飙升。本文提出了一种基于项目级数据的方法，利用项目层面的微观数据和少量参数来预测综合数据中心投资，具体参数包括放弃率、计划启动时间和启动至完成时间。

研究方法

1. 数据来源：使用道奇建筑网络（Dodge Construction Network）从2003年到2025年9月的房地产分析器（REA）数据。
2. 参数估计：通过道奇数据估计放弃率、从计划启动到开始的时间以及从开始到完成的时间。
3. 投资估算：将估计的参数应用于道奇数据中心项目历史，为国民收入和产品账户（NIPAs）中的数据中心投资总额提供一个定量的相似估计。
4. 短期预测：使用蒙特卡洛模拟方法预测数据中心投资的短期路径。
5. 中期预测：假设未来计划介于2024-2025年计划平均速度的四分之一到两倍之间，预测2027年的投资。

关键数据

• 2023年底开始，数据中心规划规模迅速增加，至2024年累计至近30000亿美元，至2025年超过90000亿美元（截至9月）。
• 截至2025年9月，数据中心规划库存的价值超过1万亿美元。
• 估计样本中，放弃率为0.33，项目从计划启动到开始大约需要11个月，从开始到完成平均大约需要9个月。
• 相对较大的项目（价值超过2.5亿美元），从计划启动到开始大约需要15个月，从开始到完成需要20个月。

研究结论

1. 短期预测：2026年第二季度，数据中心投资预计将增长至约3700亿美元。
2. 中期预测：2027年的平均年化投资在3600亿美元至9300亿美元之间，取决于未来计划的数量。
3. GDP贡献：数据中心投资对GDP增长的贡献在2025年为0.4个百分点，2026年为0.8至1.1个百分点，2027年范围为-0.2至1.2个百分点（扣除进口后）。

研究意义

本文的方法为在拐点出现时生成非平稳时间序列的预测提供了一个替代框架，并为关于人工智能更广泛经济影响的研究提供了重要的补充。此外，本文的研究也促进了使用项目级规划微观数据研究投资的文献。