玻璃：短期资金扰动尝试逢高做空

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|黑色金属团队】 姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 投资策略：逢高做空01 p主要逻辑 行情回顾：上周玻璃期货反弹力度加大，周线报收中阳线。市场交易重点为元旦前后部分产线停产，近期全国库存环比减少180万重量箱，资金炒作煤炭盘面联动。供给方面，上周冷修两条，日熔量已降至15万吨以下。沙河地区价格大幅贴水盘面，给出期现商套利空间。华中库存同样出现回落，现货价格小幅抬升。华东华南有零星冷修产线，厂家主要还是控制春节库存，以降库位为目的。需求方面，投机需求增加，盘面中等幅度升水，给出期现商基差套利空间，浮法厂库存向中游转移。纯碱方面，从自身供需出发，煤炭炒作存在超买行情，厂家积极套保。预计市场情绪消退后，价格还是弱势运行。 后市展望：中游库存转移+煤炭炒作+零星产线停产均为短期炒作影响，基本面格局并未有实质改变，库存问题无论是春节前还是春节后还是会凸显，故不看好后市行情。技术上看，空方力量占优，且有继续增强趋势。综上，预计玻璃价格弱势运行，关注逢高做空机会。 p操作策略 逢高做空 p风险提示 1、资金二次炒作（上行风险）2、套保盘压力（下行风险） 行情回顾：盘面反弹02 p现货价格：截至1月9日，5mm浮法玻璃市场价华北1,020元/吨（+20），华中1,060元/吨（0），华东1,180元/吨（+10）。 p期货价格：上周五玻璃05合约收在1144元/吨，周+57。 行情回顾：月间价差收缩03 p纯碱-玻璃价差：截至1月9日，纯碱期货价1,228，玻璃期货价1144，两者价差84元/吨（-38）。 p基差：上周五玻璃05合约基差-84元/吨（-17）。 p合约价差：上周五05-09价差为-94元/吨（+10）。 利润：普遍亏损04 p天然气制工艺：成本1,569元/吨（+2），毛利-389元/吨（+8）。 p煤制气制工艺：成本1,170元/吨（+9），毛利-150元/吨（+11）。 p石油焦制工艺：成本1,110元/吨（+2），毛利-50元/吨（-2）。 p燃料价格：1月9日，河北工业天然气报价4.31元/m3，美国硫3%弹丸焦到岸价185美元/吨，榆林动力煤595元/吨。 供给：下降05 p上周五玻璃日熔量149,5535吨/天（-1520）。目前在产214条，上周两条产线冷修。 库存：继续降库06 p截至1月9日，全国80家玻璃样本生产 厂 库 存5 , 5 5 1 . 8万重 量箱 （-134.8）。其中： p华北库存933万重量箱（-81.6）；p华中库存656.5万重量箱（-18.5）；p华东库存1,142.5万重量箱（-4.5）；p华南库存684.8万重量箱（-39.8）；p西南库存1,146.8万重量箱（-23.2）；p沙河厂库216万重量箱（-124）；p湖北厂库459万重量箱（-24） 深加工：订单天数减少07 p产销率：1月18日浮法玻璃综合产销率145%（+25%）pLOW-E玻璃：1月9日，LOW-E玻璃开工率73.8%（+29.7%）。p订单可用天数：12月中旬，玻璃深加工订单天数8.6天（-1.1）。 需求：新能源车产量新高08 p汽车：11月份我国汽车产量353.2万辆，环+17.3万辆，同+9.5万辆。销量342.9万辆，环+10.7万辆，同+11.3万辆。 p新能源汽车：11月份我国新能源乘用车零售132.1万辆，渗透率59.3%。 需求：地产预期减弱09 p房地产：11月我国房地产竣工4,592.93万m2,同比-25%，新开工4395.31万m2（-28%），施工3,127.17万m2（-42%），商品房销售6,719.74万m2（-18%）。 p成交面积：12月28日-1月4日，30大中城市商品房成交面积总计274万平方米，环-20%，同-9% p开发投资额：11月房地产开5,028.2亿元，同-31%。 成本端-纯碱：现货大幅提价10 p现货价格：截至上周末，重碱主流市场价： 华北1,260元/吨（0）；华东1,235元/吨（0）；华中1,250元/吨（0）；华南1,425元/吨（0）。 p期货价格：上周五纯碱2605合约收在1,228元/吨（+19） p基差：上周五纯碱华中05基差22元/吨（-69）。 成本端-纯碱：利润仍是亏损11 p纯碱利润：截至上周五： 纯碱企业氨碱法成本1313元/吨（+1），毛利-58元/吨（+38）；联产法成本1,727元/吨（-11），毛利-40元/吨（-5）。 p其他价格： 上周五，湖北合成氨市场价2,228元/吨（+190），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价350元/吨（0）。 成本端-纯碱：库存转移12 p纯碱产量：上周国内企业纯碱产量75.36万吨（环+5.65），其中重碱40.45万吨（环+3.35）；轻碱34.91万吨（环+2.3）。损失量为17.46万吨（环+1.46） p仓单数量：上周末交易所纯碱仓单4920张（环+24）。 p库存：截至1月9日，纯碱全国厂内库存157.27万吨（环+16.44），其中重碱73.62万吨（环+6.01）；轻碱83.65万吨（环+10.43）。 成本端-纯碱：表需一般13 p表观消费量： 上周重碱表需34.44万吨，周环-5.35；轻碱表需24.48万吨，周环-8.46。 p产销率：上周纯碱产销率为78.18%，环-26.15%。 p玻璃厂库存：11月样本浮法玻璃厂纯碱库存24.1天。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777137