油脂板块整体振荡偏强，各品种强弱分化
2025年，受全球大豆连续四年增产和中加经贸争端影响，油脂板块整体呈现振荡偏强格局，但各品种表现有所分化。棕榈油波幅最大，先抑后扬；菜籽油领涨植物油板块；豆油则主要以区间振荡为主。
棕榈油： 受印尼B40政策、产量和出口等因素影响，2025年呈现先抑后扬的走势。1-5月，印尼B40政策不明朗，产量增加，出口降低，库存回升，棕榈油振荡下跌；6-9月，印尼B40正常推进，东南亚棕榈油出口回升，库存下降，棕榈油止跌回升，一度触及9900元/吨；10月后，国际原油下跌，全球经济通缩预期上升，东南亚棕榈油产量增加，出口回落，库存上升，棕榈油期价再度下行。
菜籽油： 中加经贸关系紧张，国内进口油菜籽数量锐减，导致国内菜籽油库存去化加快，支撑国内菜籽油期价在全年保持振荡偏强态势，一度摸高至10288元/吨。
豆油： 全年呈现区间振荡走势为主，供应充足的压力和豆棕比价的替代效应是形成宽幅振荡的主要因素，豆油全年围绕在7013-8828元/吨运行。
双粕： 全球大豆连续四年丰产，国内大豆供应充足，豆粕价格呈现线状窄幅波动；中加经贸关系紧张，菜籽进口略微减少，但可替代菜籽粕进口良好，菜粕虽有宏观冲击的阶段性大涨，但整体蛋白原料供应充足，大涨之后再度回归强供给现实，因此菜粕虽有波动，但整体依旧低位区间波动而已。
2026年展望：植物油板块分化，双粕低位振荡
2026年，全球油料供应预计继续宽松，但各品种之间仍存在分化。棕榈油受生柴需求和金融属性影响，波动幅度可能最大；豆油原料供应最为充足，替代性价比优势强，等待区间突破的走势依旧会在新年度呈现；菜籽油，中国菜籽原料替代商正在切换中，菜籽油进口补充有限，预计依旧会保持偏强态势。
双粕方面，在没有极端天气情况之下，原料供应充足，需求稳定的背景下，双将会继续保持低位振荡走势为主，但是也不排除生产作季的播种面积和生长情况的炒作。
投资建议：关注豆棕价差机会，逢低买入看涨期权
2026年，植物油市场仍会有较大的价差机会，建议关注豆棕价差修复扩大的机会。同时，可根据棕榈油和豆粕的基本面情况，逢低买入看涨期权，进行套期保值或投机交易。
