电力周报：风电、光伏装机高速增长，广东日前电价重心下移

核心观点：

• 燃煤成本方面，秦皇岛港5500K动力煤价格周环比上涨31元/吨至799元/吨，但预计近期上涨空间有限，因拉尼娜现象引发南方低温雨雪冰冻天气风险较低，迎峰度冬旺季成色待观察。
• 电力市场方面，2025年9月全国电力市场交易电量同比增长9.8%，1-9月市场交易量占比全社会用电量63.4%，同比提高1.4个百分点；2025年底前全国主要电力现货市场将全面开展连续结算试运行。
• 广东电价维持低位震荡，截至11月6日发电侧日前申报平均成交电价299.28厘/千瓦时，较去年同期偏低。

关键数据：

• 火电：秦皇岛港煤炭库存周环比下降101万吨至526万吨；火电发电量月度同比增速波动，平均利用小时数同比下降；新增装机量同比增长3%，投资完成额同比增长6%。
• 水电：三峡水库入库流量周环比增加17.6%至8000立方米/秒，出库流量同比增加7.5%；水电发电量月度同比增速波动，平均利用小时数同比下降；新增装机量同比增长5%，投资完成额同比增长9%。
• 光电：多晶硅料价格周环比上涨2元/千克至54元/千克；单晶PERC组件价格区间0.7-2.3元/PC；太阳能发电量月度同比增速波动，平均利用小时数同比下降；新增装机量同比增长41.9%，投资完成额同比增长300%。

研究结论：

• 风电、光伏装机高速增长，火电装机增速仅为3%，新能源占比和绝对发电量将持续提升；2025年火电发电量同比负增长，预示“双碳”战略下新能源长期趋势不变。
• 低成本新能源电力对电价冲击明显，广东电价较去年同期偏低22.25%-1.45%。
• 山东修订“两个细则”，风电等一次调频不再纳入有偿辅助服务补偿范围，推动市场化改革。
• 四川电力市场结算细则发布，2026年考虑批零收益分享机制。
• 国际市场方面，新交所电力期货价格、美国各区域电价均呈现分化趋势。