金融工程周报：坚守主线

坚守主线 —金融工程周报 投资要点 ▌本周建议一览 分析师：吕思江S1050522030001lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨S1050522050001machen@cfsc.com.cn 海 外 市 场 中 ， 美 股 如 有 调 整 建 议买 入 ， 择 时 信 号 继 续 转多。虽然一月不会降息但实际市场并无预期，影响较小。市场年初更倾向于买盘，并认为会延续到一月底。存储芯片、稀土、军工板块在美股领涨，我们继续看好道指，以及市场将呈现顺周期风格，必须消费板块继续走弱。白银的波动拖累结束后我们继续增加黄金的持仓，避险角度预计仍有买盘。 国内市场本周市场快速放量，周五至3万亿以上。机构情绪从整体上偏谨慎，叠加情绪类指标包括衍生品、资金流向、指数偏离度等，我们判断下周或有短调整，但不改之前 周 报 观 点 《 春 季 行 情 在 犹 豫 中 启 动 》 。 短 期 不 宜 再 追高，五浪二的调整底部将是下一个调仓时点，耐心等待。方向上坚定持有一季度主线：电子（存储、晶圆制造、智能 驾 驶 ） 、 电 力 设 备 （ 电 力 出 海 、 储 能 电 池 ） 、 有 色 金属、化工，主题上关注机器人、军工、AI应用（传媒）。长债和银行股我们认为调整已接近尾声，组合对冲作用将显现。 相关研究 1、《春季行情在犹豫中启动》2026-01-042、《跨年无忧，慢牛继续》2025-12-283、《中证A500ETF买入近500亿,推荐关注金融科技ETF》2025-12-28 美股：中等仓位。如有调整建议增持。继续看好道指和罗素2000，顺周期风格。 日股：较低仓位。日本央行鸽派加息后迎来喘息，但性价比上不如A股、美股。 美债：中等仓位。当前流动性和信用风险中美债有一定的避险买盘支撑。 A股：较高仓位。继续持仓在Q1主线上，风格上小盘占优但交易难度大，价值成长建议保持均衡。 十年国债：中等仓位，本周机构买盘久期反弹，从组合对冲控回撤角度配置十债。 港股：较高仓位。A股调整期间港股性价比突出，我们看好流动性会持续转好，看好电子、有色、新消费等板块。 风格：一月调整为超配成长，继续维持超配大盘，机构核心持股。 行业选择：本周资金面加速放量，穿透后维持在机构重仓板块。行业中继续看好半导体设备、机器人、化工、有色金属、石油、电力设备。 黄金：较高仓位。黄金目前偏交易性质持仓，美元指数目前盘整，需要密切关注，2026年美元指数可能不会流畅下行。 ▌A股策略择时观点 一月主要推荐行业轮动。风格超配成长和大盘。 ▌风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 正文目录 1、组合策略历史净值.......................................................................42、本周最新观点..........................................................................83、风险提示..............................................................................8 图表目录 图表1：A股仓位择时策略：.............................................................4图表2：A股多空择时策略：.............................................................4图表3：港股仓位择时策略：.............................................................4图表4：A股小微盘择时策略：...........................................................5图表5：A股红利成长择时策略：.........................................................5图表6：美股择时策略：.................................................................6图表7：黄金择时策略：.................................................................7图表8：ETF组合策略-偏股型：..........................................................7图表9：ETF组合策略-偏债型：..........................................................7图表10：本周最新观点：................................................................8 1、组合策略历史净值 A股仓位择时策略： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 A股多空择时策略： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 港股仓位择时策略： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 A股小微盘择时策略： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 A股红利成长择时策略： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 美股择时策略： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 黄金择时策略： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ETF组合策略-偏股型： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ETF组合策略-偏债型： 诚信、专业、稳健、高效 2、本周最新观点 3、风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 ▌量化和基金研究组介绍 吕思江：量化和基金研究首席，数学博士，2022年3月加入华鑫证券研究所。9年量化和基金研究经验，覆盖各类定量策略，尤其擅长定量资产配置、行业风格轮动、FOF和基金投顾策略研究。 马晨：南加州大学金融工程硕士，上海财经大学金融工程学士，2022年3月加入华鑫证券研究所，主要覆盖FOF和基金定量研究方面内容。 黄子轩：格拉斯哥大学硕士，2022年3月加入华鑫研究所。武文静：上海财经大学硕士，2023年7月加入华鑫研究所。刘新源：哥伦比亚大学硕士，2023年10月加入华鑫研究所。郭城：香港科技大学硕士，2025年加入华鑫证券。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券投资评级说明 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。