金融工程周报：行业轮动加速，汽车仍是核心主线

——金融工程周报 A股量化选股： 基于动量+盈利的选股模型，近期模型输出的个股有：华海诚科、珠海冠宇、超达装备、天迈科技、安徽合力、雷尔伟、永悦科技、凌云股份、神通科技、锦富技术、创益通等。 A股行业轮动模型： 模型从资金、估值、情绪、动量、超买超卖和盈利，共6个因子共同构建打分体系，用以研判行业综合评分。 基于该模型，社会服务、农林牧渔、公用事业等综合评分较高，医药生物、钢铁、煤炭等得分较低。 A股外资监测： ➢行业净流入前五：电力设备、电子、汽车、家用电器、医药生物；➢行业净流出前五：食品饮料、商贸零售、非银金融、银行、有色金属；➢个股净流入前五：浪潮信息、中兴通讯、长江电力、宁德时代、中国电信；➢中小市值增持较大的个股有：铜冠铜箔、广州浪奇、郑州煤电等个股。 《公共事业延续强势，交通运输出现超卖反转信号》——2023年06月29日 《食品饮料、电力设备开始进入底部建仓期》——2023年06月21日 港股内资监测： ➢行业净流入前五：房地产、医药生物、通信、公用事业、石油石化；➢行业净流出前五：银行、汽车、电子、传媒、机械设备；➢个股净流入前五：美团-W、农业银行、新东方在线、中国石油股份、绿叶制药；➢中小市值增持较大的个股有：浙江世宝、心通医疗-B等个股。 大类资产CTA模型： 该模型基于大类资产池的截面动量作为主要的因子，结合非线性的权重组合，构建周度更新的大类资产配置模型。 基于该模型结果，本期建议对中证1000、A股有色金属/通信/白酒、港股医药生物/通信、能源/黑色系等资产保持乐观；建议对贵金属、十年期国债期货、可转债、信用债、利率债等资产保持谨慎。 ◼风险提示 本文投资建议仅代表数理模型的计算结果，不代表未来可以重复出现；股市投资需谨慎。 目录 1A股量化选股..............................................................................3 1.1模型原理...........................................................................31.2选股模型结果....................................................................3 2 A股行业轮动模型.......................................................................4 2.1模型原理...........................................................................42.2行业轮动模型结果............................................................4 3 A股外资监测..............................................................................5 3.1北上资金行业流动变化.....................................................53.2北上资金个股资金变化.....................................................63.3北上资金每个行业流入最多的个股...................................7 4港股内资监测..............................................................................8 4.1南下资金行业流动变化.....................................................84.2南下资金个股资金变化.....................................................94.3南下资金每个行业流入最多的个股.................................10 5大类资产配置CTA模型投资建议.............................................11 5.1模型原理.........................................................................115.2大类资产配置CTA模型结果..........................................11 6风险提示：...............................................................................11 表 表1：近期动量+盈利选股模型结果.......................................3表2：行业轮动模型打分表....................................................4表3：过去5日北上资金行业累计净流入..............................5表4：过去30日北上资金行业累计净流入............................5表5：过去5日北上资金个股累计净流入前十.......................6表6：过去5日北上资金个股累计净流出前十.......................6表7：分行业流入最多和增持最多的个股..............................7表8：过去5日南下资金行业累计净流入..............................8表9：过去30日南下资金行业累计净流入............................8表10：过去5日南下资金个股累计净流入前十.....................9表11：过去5日南下资金个股累计净流出前十.....................9表12：分行业流入最多和增持最多的个股..........................10表13：大类资产CTA策略长期底仓组合近期配置建议......11 1A股量化选股 1.1模型原理 上海证券金工盈利+动量的选股模型主要通过：价格的技术指标、个股季度盈利增速数据及其机构持股集中度三个因子，共同构建动量强势股的选股模型。 该模型选股的基本条件有：1，通过构建上涨质量指标，对全A股进行上涨质量排序，仅筛选上涨质量排名靠前的个股；2，严格限制涨停板个数和ST类股票；3，以机构建仓作为上涨的主要目标识别对象。 1.2选股模型结果 盈利+动量选股模型近期结果如下表，模型输出结果如下。 *上表中市值与PEttm数据均以选股日期收盘时刻为准。 2A股行业轮动模型 2.1模型原理 上海证券A股量化行业轮动模型主要由：资金、估值、情绪、动量、超买超卖和盈利，共6个因子共同构建打分体系决定。 其中，资金以行业资金主力净流入率作为主要数据，估值以该行业位于过去1年的估值分位作为主要数据来源，情绪以上涨成分股比例作为主要数据来源，动量以MACD指标作为主要数据来源，超买超卖以RSI指标作为重要数据来源，盈利以该行业的一致预测EPS位于过去1年的分位作为主要数据来源。 2.2行业轮动模型结果 本期行业轮动模型打分结果如下表所示。社会服务、农林牧渔、公用事业等综合评分较高，医药生物、钢铁、煤炭等得分较低。 3A股外资监测 3.1北上资金行业流动变化 过去5日北上资金行业流动变化如下表（本报告的数据截止日均为2023年7月12日，“过去5日”的表述表示过去5个交易日，未注明的行业均为申万一级行业）： 3.2北上资金个股资金变化 过去5日，全陆股通个股净买入前十如下表： 过去5日，全陆股通个股净卖出前十如下表： 3.3北上资金每个行业流入最多的个股 每个行业，过去5日、30日流入金额最多的个股，及过去5日持股数增持最多的个股，如下表所示： 4港股内资监测 4.1南下资金行业流动变化 过去5日南下资金行业流动变化如下表： 过去30日南下资金行业流动变化如下表： 4.2南下资金个股资金变化 过去5日，全港股通个股净买入前十如下表： 4.3南下资金每个行业流入最多的个股 每个行业，过去5日、30日流入金额最多的个股，及过去5日持股数增持最多的个股，如下表所示： 5大类资产配置CTA模型投资建议 5.1模型原理 上海证券大类资产配置CTA策略基于大类资产池的截面动量作为主要的因子，结合非线性的权重组合，构建周度更新的大类资产配置模型。 模型持仓有两个部分：长期底仓组合和短期进攻组合，持仓权重按6:4比例分配。其中，长期底仓组合采取Buyand Hold策略与长期趋势相结合的方法构建长周期上的稳健组合，短期进攻组合采取动量右侧追随策略与截面动量非线性赋权的方法构建短周期上的收益组合。 5.2大类资产配置CTA模型结果 模型的大类资产组合当前配置结果如下表： 6风险提示： 本文投资建议仅代表数理模型的计算结果，不代表未来可以重复出现。股市投资需谨慎。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。